Palantir（PLTR）第二季恐再優於預期，真正撐住成長的是哪一端？

Oppenheimer 先幫 Palantir 押注：第二季可能再交一份漂亮成績單

Palantir 8 月 3 日要公布第二季財報，市場已經先把期待值往上拉。Oppenheimer 這邊的判斷很直接：第二季表現有機會明顯優於市場預期，全年指引也可能同步上修。背後的主要動能，還是來自 美國政府業務持續擴張，以及 商業客戶端的穩定增長。

從分析師 Param Singh 的觀點來看，Palantir 這一季的成長率有望落在低 80% 的區間，主因之一是美國政府支出增加，再加上中東局勢帶動相關需求。這種生意模式很像戰場上的補給線，一旦政府端開始加碼，訂單的延續性往往比外界想像得更強，不是那種一兩季的煙火而已。

 

政府端還在擴張，國際市場則沒那麼順

Oppenheimer 的調查也指出，Palantir 在美國多個軍事分支機構的滲透與擴張，整體看起來是偏正向的。這點其實不意外，因為 Palantir 最強的護城河，本來就不是單純賣一套軟體，而是把資料、流程、決策系統黏成一個更深的作業平台。

不過，國際市場的節奏就沒那麼快。報告提到，歐洲盟友尋求替代方案，讓海外成長出現放緩。也就是說，Palantir 不是四面開花、每個市場都一路順風；真正的強項，仍然是美國政府這條主線。

 

LLM 競爭疑慮，Oppenheimer 認為被放大了

市場上另一個常見疑問是：大型語言模型（LLM）供應商會不會直接吃掉 Palantir 的地盤？

Oppenheimer 的答案偏向否定。他們認為，這類擔憂有點過頭了。原因在於，Palantir 的 Ontology 能處理更複雜的工作流程，偏向把資料、規則、作業鏈條整合進企業或政府的實際運作；而 LLM 供應商多半先從較簡單的應用場景切入。兩者不是完全同一個戰場，至少在現階段，還談不上誰把誰直接取代。

這就有點像三國時代的局勢：你不能只看某一員猛將很會單挑，就說他可以直接統一天下。真正決定勝負的，還是後勤、組織、指揮系統，以及能不能把零散資源整成一套可持續作戰的體系。Palantir 的價值，也正是在這裡。

 

市場預估的數字也不低

目前市場共識預估，Palantir 這一季的調整後每股盈餘大約是 0.35 美元，營收則約 18.1 億美元。對照去年同期的 EPS 0.16 美元、營收 10 億美元，成長幅度相當可觀。

如果這個數字真的打出來，那就不只是「有成長」而已，而是能明確證明：Palantir 的商業化能力還在加速，且政府與商業兩條線都還有延展空間。

 

Oppenheimer 維持正面看法，目標價 200 美元

Oppenheimer 對 Palantir 仍維持**「跑贏大盤」評級，目標價則放在 200 美元。他們的邏輯很清楚：未來 Palantir 仍有機會在政府合約**上拿到更多任務訂單，進一步鞏固自己的市場位置。

整體來看，這份報告的核心不是在講「Palantir 會不會翻倍」這種情緒性故事，而是很務實地認為：政府端需求還在、商業端還在長、LLM 競爭暫時沒那麼可怕。如果財報真的跟預期差不多，甚至再上修一點，市場可能又會重新把這家公司當成高成長軟體股裡最有辨識度的那一檔。