油價與長債壓住美股，中國AI雲端能先撐住成長嗎？

 

油價與美國長債壓力，讓美股三大指數同步回跌

2026年8月24日回看前一週，美股受到國際油價上漲與通膨疑慮干擾，三大指數全數收低。投資人同時評估美國財政部借款計畫，長期公債供給與融資成本成為市場短線定價的重要變數。

美國財政部宣布，10年期、20年期與30年期公債回購規模將擴大逾一倍，試圖抑制近期快速上升的長期借貸成本。政策公布後，美國公債殖利率回落，代表債市壓力獲得部分緩解；油價引發的通膨擔憂仍壓抑股票風險偏好。

截至2026年8月24日前一週，標普500指數(GSPC)下跌0.4%，那斯達克綜合指數(IXIC)下跌0.6%，道瓊工業平均指數(DJI)微跌0.1%。跌幅都算溫和，市場呈現等待總體訊號的整理格局。油價、通膨與長債殖利率，仍是科技股估值與整體資金成本的共同觀察軸線。

 

阿里巴巴與百度的AI雲端成長，尚未完全抵銷既有業務壓力

阿里巴巴(BABA)公布的調整後獲利低於華爾街預期，營收則優於預期，雲端業務也出現明顯加速。這組財報反映AI需求已開始推升雲端成長，但獲利端仍有壓力，轉型效益尚未完整落到整體財務數字。

據報導，阿里巴巴計畫以至少15億美元出售遊戲業務。若交易完成，公司資源將進一步集中於AI與雲端服務。對大型網路平台來說，出售周邊事業的意義在於重新配置資本，後續仍要觀察AI相關投資能否轉化為更穩定的營收與利潤。

百度(BIDU)第二季營收及調整後獲利均低於分析師預期。AI雲端服務維持強勁成長，線上行銷業務疲弱卻抵銷了部分成果。阿里巴巴與百度都呈現AI雲端領先、舊業務拖累的組合，投資判斷需要同時追蹤兩端，單看AI增速容易高估短期獲利改善幅度。

 

小米承受零組件成本壓力，宇樹科技迎來高熱度掛牌

小米(XIACF)公布疲弱的季度財報，智慧型手機業務受到記憶體與其他零組件成本上升拖累。手機品牌處於供應鏈中下游，零組件漲價若無法順利轉嫁，毛利率通常會先受到擠壓。

小米官方表示，智慧型手機成本壓力最嚴峻的階段可能已經過去。這項說法提供了後續改善方向，但仍需搭配零組件價格、手機出貨量及產品組合確認。成本高峰可能過去，與財報已經回升仍有一段距離。

同一週，中國人形機器人製造商宇樹科技在上海掛牌，首日股價上漲629%，募得61億元人民幣，並成為中國大陸首家上市的人形機器人製造商。首日漲幅反映資金對人形機器人的高度期待；商業化進度、訂單規模與量產成本，才會決定掛牌熱度能否沉澱成長期營運成果。

 

歐洲景氣數據改善，企業財報仍呈現產業分化

2026年8月24日前一週，歐洲股市微跌0.6%，歐元區8月商業活動則升至數個月高點，並優於市場預期。總體數據提供一定支撐，企業端的表現仍有明顯落差。

航運公司馬士基(AMKBY)第二季獲利大幅超越市場預期，並在不到三個月內第二度調高全年財測。連續上修指引代表公司對全年營運的信心增強，也讓航運成為歐洲企業消息中的亮點。

運動服飾零售商JD Sports(JDSPY)公布的第二季交易更新低於預期。英國零售銷售受到炎熱天氣與折扣減少影響而下滑，服務業則帶動民營企業活動成長。同期英國富時100指數上漲約1%，德國DAX指數下跌0.5%，法國CAC指數下跌1%，顯示歐洲市場仍由國家與產業差異主導。

 

中國維持低利率，日本經濟與股市同步降溫

中國人民銀行於2026年8月維持基準貸款利率不變，1年期與5年期貸款市場報價利率分別停留在3.0%與3.5%的歷史低點。寬鬆利率環境延續，但中國7月零售銷售增幅低於預期，內需復甦仍顯疲弱，上證指數同期下跌0.6%。

中國身為全球最大精品消費市場，零售銷售低於預期也會影響國際精品、零售與消費供應鏈的需求判斷。低利率可以降低融資成本，消費信心與支出意願仍需更多經濟數據確認。

日本日經225指數在2026年8月24日前一週重挫4%。日本第二季經濟維持溫和成長，增速較第一季放緩，也低於市場預期；7月通膨則隨能源補貼效應消退而升溫。8月民營企業活動受製造業訂單與服務業支撐轉強，提供一項較正面的訊號。

全球市場目前呈現總體壓力與產業成長並存。美國受到油價與長債牽制，中國AI雲端快速擴張，日本及中國內需數據偏弱，歐洲則由服務業與個別企業財報支撐。後續判斷需要持續比對通膨、殖利率、消費需求與企業指引，單一題材尚難概括各市場的獲利方向。