高股息ETF只是左手換右手？創造最大獲利靠這「3個關鍵」

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2025-06-20 11:54

(更新：2025-06-20 13:39)

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元大高股息(0056)

很多人都說高股息ETF不過只是「左手換右手」，用自己的錢配息給自己，甚至也常常出現網友的論戰。本文來分析這個論點以及高股息的投資迷思。

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什麼是「左手換右手」？配息不是創造額外收益！

我們來說說除息的機制，假設一檔ETF股價20元並宣布配息1元，在除息日當天股價會變為19元，對投資人來說總價值仍然是19+1=20元，也就是說配息其實只是將「資產重新分配」而並非「產生額外價值」，因此才會有左手換右手的說法出現。從這個觀點來看，確實配息只是將自己的錢配給自己，但會讓人有拿到錢同時也保有手上股票，而有賺到額外收益的心理現象，那麼也可以說任何一間公司的配息過程都是左手換右手。

投資人要著重在「填息」、「投資時長」、「股息再投入」

要弭平左手換右手的現象，筆者認為投資人可以著重在這三個面向：

關注高股息的填息能力

「填息」指的是除息後股價漲回除息前價格的過程，當完成填息則表示你真正賺到那次的配息，因此在挑選高股息的過程，不要只著眼於殖利率的高低，而是要考量過往填息的表現。取幾檔熱門高股息來看，目前填息表現最佳的是元大高股息(0056)，過去五年的填息機率達82%，在台股高基期的背景下，他的填息表現也算很不錯。

拉長投資時長創造複利滾動

「投資時長」的概念比較簡單，不論是高股息ETF還是市值型ETF，我們都強調維持長期投資策略來跟隨台股長期往上成長的趨勢，短線頻繁進出只會增加交易成本，報酬率也不見得會比長抱持續定期定額好。

股息再投入大幅影響最終獲利

最後是「股息再投入」，要了解一個觀念是，配發股息給你其實是一種幫你做「減碼退出市場」的動作，舉個例子，元大高股息(0056)上市約17年的時間，如果不將股息再投入，總報酬大約為146.92%；而如果期間有將股息再投入，含息報酬率則可以達到267.24%，兩者就差了120.32%！因此對於高股息ETF投資人來說，如果沒有立即的現金流需求，建議不要忽略股息再投入的動作。

總結

從除息機制的角度來看，配息是左手換右手的說法確實有道理(資產重新分配而不是創造額外價值)，但透過其填息能力、長期投資與股息再投入，高股息ETF仍然能創造不錯的正報酬；高股息能在ETF市場中佔有龐大規模，說明它有其能滿足投資人需求的地方，不過投資人如果想要追求長期資產成長最大化，市值型ETF也許是更好的選擇。