ABF 持續供不應求，南電（8046）2021 EPS 上看 8.09 元

2020Q4 雖市場對 ABF 載板需求因華為退出而減少，然基於目前市場上 ABF 載板持續供不應求，南電 ABF 產能利用率仍能維持滿載。2020Q4 營收預期為 109.0 億元，QoQ +3.8%，YoY +24.2%；稅後淨利 11.4 億元，QoQ+9.0%，YoY +306.1%；EPS 1.76 元，2020 全年度 EPS 期望可達到 5.38 元。
展望 2021，南電將於 2021Q1 擴增昆山廠 ABF 產線，提升整體 ABF 產能 10%，ABF 月產能達到 3,300 萬顆。BT 載板的部分，公司的 SiP 主要應用在鏡頭模組與穿戴式裝置，預期在 5G 應用增加下，美系客戶的筆電與平板鏡頭模組在 2021 將開始採用 SiP，南電於 BT 載板的營收可望提升 10~15%。南電 2021 年營收預期為 435.1 億元，YoY +13.2%；稅後淨利 52.3 億元，YoY +50.3%；EPS 8.09 元。依照南電過往五年本益比均值 25 倍計算，目前股價偏低，潛在漲幅為 11.1%。