欣興（3037）產能吃緊，ABF持續供不應求! 2021 EPS 上看 3.84 元

2020Q4 雖市場對 ABF 載板需求因華為退出而減少，使短期 ABF 載板議價空間低於預期，然基於目前市場上 ABF 載板持續供不應求，部分客戶仍向欣興（3037）爭取更高報價以確保長線產能，因此預期 ABF 產能利用率仍能維持滿載。2020Q4 營收預期為 224.6 億元，QoQ -2.5%，YoY -0.5%；稅後淨利 10.3 億元，QoQ -35.1%，YoY -6.4%；EPS 0.69 元，2020 全年度 EPS 期望可達到 3.02 元。
展望 2021，ABF 預期仍將維持供不應求，欣興於 2021 也因應擴增蘇州廠 ABF 產線，預期提升 ABF 產能 10%~15%，月產能 4,800 萬顆。山鶯-CSP 廠火災影響 BT 產線，使營收減少 6%，估計該廠至少需一年才能復原，其他廠區若要補上產能還需驗證。欣興 2021 年營收預期為 932.3 億元，YoY +6.2%；稅後淨利 56.1 億元，YoY +29.3%；EPS 3.84 元。依照欣興過往五年本益比均值 25 倍計算，目前股價偏低，潛在漲幅為 9.8%。