【CMoney金錢報】12月營收優於預期，南電（8046）2021 EPS 上看 8.39 元

南電(8046)近期公告月營收，2020/12月營收達到 37.3 億元，略優於預期的 36.5 億元，推測主要原因為日本ABF大廠Ibiden先前火災使ABF市場的短期供貨受到影響，部分短期急單或有轉單效應與漲價。基於 2020/12 營收優於預期，2020Q4 營收由原先預期的 109.0 億元上修至 109.9 億元，QoQ +4.6%，YoY +25.2%；稅後淨利 11.7 億元，QoQ+12.6%，YoY +319.3%；EPS 1.82 元，2020 全年度 EPS 期望可達到 5.44 元。
展望 2021，南電將於 2021Q1 擴增昆山廠 ABF 產線，提升整體 ABF 產能 10%，ABF 月產能達到 3,300 萬顆。BT 載板的部分，公司的 SiP 主要應用在鏡頭模組與穿戴式裝置，預期在 5G 應用增加下，美系客戶的筆電與平板鏡頭模組在 2021 將開始採用 SiP，南電於 BT 載板的營收可望提升 10~15%。基於 ABF 供不應求態勢持續，我們預期短期價格漲價空間提高，因此將南電 2021 年營收由原先預期的 435.1 億元上修至 439.5 億元，YoY +14.1%；稅後淨利 54.2 億元，YoY +54.2%；EPS 8.39 元。依照南電過往五年本益比均值 25 倍計算，目前股價合理。