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【CMoney金錢報】奇力新（2456）訂單滿載 2021 EPS 上看7.71元

CMoney官方

2021-02-01 07:54

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奇力新(2456)與凱美(2375)近期完成子公司股權交割，奇力新以 50 億元將旺詮賣給凱美，同時以 28 億元收購凱美子公司帛漢。奇力新目前一體成型電感的產能維持滿載，訂單能見度 4 個月，目前產能擴充計畫將以 Molding Choke 與 LTCC 為主，2021 年資本支出預期較往年水準提升。CMoney 研究部推估，Molding Choke 產能將從目前 9 億顆提升至 2021 年底的 12 億顆，其中看好 5G 將帶動 Mini Molding Choke，預期產能將從目前約 6 億顆提升至年底的 8 億顆；大顆的 Molding Choke 則預期由目前約 3 億顆提升至年底的 4 億顆；LTCC 產能可望由 2 億顆提升至 2021 年底的 3 億顆。另外，期望凱美與奇力新將如期在一月底完成子公司股權互換，帛漢將納入奇力新旗下。帛漢專注於網路變壓器繞線技術的開發，營收規模雖較旺詮少約 20 億元，但毛利率約 30%，較奇力新旗下旺詮的 25%還高，且其營業費用也較低，因此推估納入奇力新旗下後對 2021 年稅後淨利的減少落在 1~2 億元。期望帛漢納入奇力新旗下後，能夠提升繞線技術的研發能力並擴大生產製造規模、提供客戶更完整的產品解決方案，強化自身競爭優勢。奇力新 2021 年營收預期為 164.4 億元，YoY -5.7%；稅後淨利 19.9 億元，YoY +5.3%；EPS 7.71 元。奇力新過往五年本益比多落於 5~25 倍之間，考量整體營運穩健，且併購帛漢後將提升整體研發能力，本益比應有機會回升至區間中上緣 17 倍，目前股價偏低，潛在漲幅為 29.6%。

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