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【CMoney金錢報】擴產+事業結構轉變 凱美(2375) 2021 EPS 上看6.88元

CMoney官方

2021-02-01 07:55

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奇力新(2456)與凱美(2375)近期完成子公司股權交割，奇力新以 50 億元將旺詮賣給凱美，同時以 28 億元收購凱美子公司帛漢。在被動元件持續供不應求下，凱美已針對鋁質電容調漲價格 6%~15%，並持續對鋁質電容進行擴產，新的產能預期將於 2021Q2 開出，新設備進駐後將開始為鴻海的訂單做量產出貨。另外，預期凱美與奇力新將如期在一月底完成子公司股權互換，旺詮將納入凱美旗下。旺詮主要業務為晶片電阻，年營收約落在 40 億元，稅後淨利約可貢獻 4~5 億元。旺詮近期向客戶宣布暫停大中華區的厚膜電阻接單，儘管旺詮目前產能利用率僅達約 60%，但由於農曆年前招工不易，產能利用率可能要等到第二季才有辦法接近滿載，可望使凱美於 2021Q2~Q3 的營收與獲利大幅成長。此外，在 5G 發展下，網通終端、基地台週邊充電以及車載充電等對於鋁質電容的需求與規格將提升，可望帶動凱美產品組合優化並持續成長。凱美  2021 年營收預期為 72.6 億元，YoY +62.6%；稅後淨利 9.4 億元，YoY +63.2%；EPS 6.88 元。凱美過往五年本益比多落於 4~20 倍之間，考量整體營運穩健，且併購旺詮後將提升營收與獲利，本益比應有機會回升至區間上緣 17 倍，目前股價偏低，潛在漲幅為 18.7%。

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