1XX8 油價飆、迎旺季，EPS有望破5元！

亞聚公司簡介

亞聚為台聚集團旗下關係企業之一（持股36.6%），

為國內LDPE（低密度聚乙烯塑膠粒）、EVA（乙烯／乙酸乙烯酯共聚物）生產廠商。

亞聚擁有 1 條 LDPE 及 3 條 LDPE/EVA 生產線，

總產能約15 萬噸，每年可依市場情況的不同對產量進行調節，

2020年營收占比LDPE 32%、EVA 68%。

內外銷占比部分，2020 年內銷占比 29%、外銷占比 71%。

關鍵亮點

1. EVA毛利較高，近年來佔亞聚整體出貨量逐年提升，佔比達七成

2. 中國光伏級EVA、塗覆級EVA報價短期內維持在高檔

3. 古雷石化原料供應2022年到位，有助亞聚不受原料浮動影響

4. 太陽能膠膜成為EVA重要應用領域

重點分析

整體晶圓封測產能吃緊態勢延續

(1) 隨著太陽能行業蓬勃發展，帶動光伏級EVA需求持續上升，EVA毛利較高，近年來佔亞聚整體出貨量逐年提升，佔比達七成，另外光伏級EVA主要以釜式法製造，擴產週期長、轉產限制多的特性使進入門檻相對高。

(2) 隨著美國德州冰風暴、日本地震等因素限制供給，加上中國農曆年後淡季不淡，對發泡級和塗覆級 EVA 再起拉貨潮，進一步推升報價與利差。。

(3) 台聚集團與中石化（1314）、福建煉化等共同投資古雷煉化廠，預計在未來可以確保上游乙烯供應穩定，減少生產製造上受到原物料的影響。

(4) LDPE的部分，由於進入門檻相對較低，市場競爭者多，2022年LDPE獲利的部分有虧損的風險。

技術面與籌碼面分析

從這一張圖表可以看到，

框起來的大量綠K，上面有很多的冤魂，

並且那一根是非常巨大的成交量，

所以她的高低點就非常重要，

另外先前多次挑戰箱型的上源，

三次都挑戰失敗，今天是第四次挑戰，

最好的情況就是放量上攻，

不然的話反而是建議買在區間下源，相對風險較小!!

從籌碼來看外資在亞聚的著墨比投信來的積極，

不過可以發現這些外資的操作都偏短，

並且有點一買一賣隔日沖的味道，

應該不是真正的外資該有的操作模式，

所以建議參考即可，不要做為買賣依據!

從大戶持股與散戶持股比率來看，

也可以發現亞聚的股價與大戶持股比較有關，

而散戶持股比是相對負相關，

目前大戶持股比還維持在相對高檔，

表示持股多的主力還是看好，

如果籌碼持續集中，

那麼之後股價波動就可以隨著主力的買賣而有所改變。

營收與股價關係

從這一張圖表可以看到，

本益比相對區間高點為12x，也就是紫色的那一條線，

而相對來說的低點為8x，也就是咖啡色的那一條線，

目前股價位階在8x-9x之間，如果後期營運有正向反映，

那些對來說盈虧比就更高了!

圖表解析

預計21Q3營收21.23億，YOY+161.73%，EPS1.33元，

2021全年營收達88.91億，YOY+155.9%，EPS 5.19元，

短期內股價或因為EVA報價上漲而有所激勵。

但建議需注意隨著2022 EVA報價轉跌，

將使亞聚營收、獲利同步下修，

股價淨值比預期將回到1.2倍的水準。

圖表回測

從這邊可以發現拉長16年來看，每年投入十萬元於股市，

並且每年現金股利再投入，

亞聚的報酬是優於0050，

總投報率達到270.2%，年化報酬率達到8.5%，

從下方的圖來看可以發現近期隨著營運的改善，

報酬率在近幾年開始超越0050，

不過目前股價位階偏高，

還是要留意短期籌碼穩定與技術走勢。

免責申明

*本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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