【APEC前決戰】川習博弈升溫，貿易談判進入三大關鍵劇本！

(圖片授權自shutterstock)

距離2025年11月的APEC峰會僅剩數週，美中雙方卻在此時開啟新一輪貿易衝突。從中國宣布稀土出口管制，到川普拋出100%關稅與關鍵軟體禁令，這場交鋒不僅是經濟上的較量，更是一場政治與選舉操作的多重博弈

本篇將聚焦此次事件背後的戰略思考、中美談判空間，以及對市場的潛在影響路徑，幫助投資人從宏觀格局研判風險與機會

雙方算盤：北京控鏈、川普打選戰

川普政府的策略：

• 利用強硬對中立場凝聚支持基本盤，爭取中西部製造業與傳統保守選民

• 藉加徵關稅、封鎖軟體出口等手段，提高談判籌碼，在APEC前爭取政治優勢

• 若雙方最終達成「小協議」，可作為選戰加分項；若破局，則塑造強人形象

中國的策略：

• 運用稀土管制作為反制手段，精準打擊美國科技與軍工關鍵供應鏈

• 主動提出「域外適用」條款，凸顯自主科技路線與制度主導地位

• 控制國內輿論，強調對美不讓步姿態，同時保留必要談判空間

談判節奏與潛在變數：三種劇本

目前中美博弈走到臨界點，未來可能出現以下三種發展路徑：

情境一：低機率的「破局升級」

• APEC川習會破局、雙方停止接觸，甚至追加新一輪關稅或科技制裁

• 市場恐慌升溫，VIX衝高、美股大幅回檔，資金撤離新興市場

情境二：最可能的「階段性妥協」

• 雙方釋出善意，透過副部級熱線或幕後談判，在APEC前宣布部分稅項豁免或技術清單調整

• 市場止穩反彈，科技股領先修復，投資人情緒回暖

情境三：「延後處理」模糊空間

• 雙方在表面強硬下維持溝通，未正式破局但也無實質協議，將風險延後至明年

• 市場維持震盪，資金轉向具防禦性與供應鏈在地化概念股

三、市場如何應對：風險資產將進入震盪防禦期

不論談判結果如何，資金已開始進行風險重定價，特別是在以下幾個方向：

• 科技股高估值壓力將持續，除非中美釋出具體緩和訊號，否則短期仍不建議過早佈局高Beta標的

• 原物料與防禦類股相對抗跌，如能源、公用事業、醫療等具穩定現金流產業可作為資金避風港

• 具供應鏈轉單題材的台廠可望吸引資金，特別是已成功轉移產能至東南亞、美國、墨西哥的中上游廠商

事件未必落地，但風險重估已開始

這場「川習博弈」不單只是一次貿易戰升溫，更是全球資本市場對地緣政治風險定價模式的轉捩點。即便雙方最終達成部分協議，市場也不會回到原本的「無風險」假設

對投資人來說，這是一個重新認識「政治週期風險」、「供應鏈國安邏輯」與「估值溢價調整」的關鍵時刻。與其追高短線反彈，不如從中長線角度思考哪些公司具備「去中國化能力」、「國際市場所需技術」與「戰略資源掌握力」

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