【投資人必看】美債引發拋售潮，將重創美國市場？持有者該立即脱手債券嗎？

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在以往美債時常都被視為避險的利器、也視為資產配置的一部分。現在市面上卻出現恐慌拋售潮，台灣投資人到底該如何應對呢？

債券拋售，對於台美股的影響：

債券大量被拋售，代表債券價格下跌，殖利率上升，短線上可能帶給台、美股的影響如下：

台股：

• 外資動向：台股有一半以上的資金都來自外資，若美債殖利率吸引力上升，外資可能回流美國市場，對台股形成賣壓。
   
• 新台幣波動風險：若資金流出導致新台幣貶值，恐怕會帶來匯兌損失與通膨壓力。
   
• 利率敏感股受壓：與利率較敏感的個股可能因利率環境轉變受到評價壓力，金融股。

美股：

• 估值下修壓力：美債殖利率上升 → 無風險利率提高 → 股市折現模型中的折現率變高 → 股票合理估值下修。
   
• 資金轉向債市：當10年期美債殖利率突破4.5%~5%，會是具有吸引力的固定收益工具，部分機構投資人可能調整部位，從股轉債。
   
• 信用風險與景氣疑慮同步升高：如果市場開始懷疑聯準會控制通膨的能力，或擔憂高利率將拖累經濟，那麼美股將承受雙重壓力：估值下修 + 景氣疑慮。

 

債券被拋售，恐遭下市？

先說債券短期被拋售，但下市機率低，無須過度恐慌。就以本質來說，我們買進債券，借錢給這些機構，最擔心的就是他們付不出利息來，導致違約！債券要下市就是產生違約風險。從下圖信用評等與違約率的關係來看，公債違約率幾乎為零，若你是買進投資級債券，一年違約率也都在0.15%以下、十年累積違約率也在2.4%以下。若你是買進非投資級債券，應該一年違約率約在9.5%以下、十年累積違約率約落在26.55%以下。不過投資債券的朋友應該會明白，報酬率跟違約率是呈正相關的。非投資級債券(高收益債)本來就是相對風險高的金融商品。

回過頭來講，若投資朋友買進的是公債、投資級債券，整體債券要違約要下市機率真的不大，投資人不太需要過多恐慌。現在市場上的恐慌的是利率的變化，聯準會遲遲不降息，導致對於債券的價格稍微有所下滑。

元大美債ETF期貨跌停，與中國減持美債有關？

這邊要去理解，中國持有的美國公債佔比僅是美國債券總發行量約2%，因此以這樣的持有規模大小，並不足以撼動整個美債市場。再者，我們也沒有證據證明近期債市波動是來自中國的拋售，更多的可能是美國機構的短期供需變化。

當然中國此消息一出，短線上造成市場上的擔憂，多多少少是必然，但這樣子的出現跌停，較合理的解釋為市場上不理性的下殺，當然當天開盤沒過多久，跌幅就收斂了。（市場上也有人傳：當天是某大戶的維持率不足被強迫砍倉，剛好該大戶也持有大量的債券期貨。）

 

現在該脫手美債嗎？

在這一兩年市場上因「降息」，而使的美債被過度的提及，持有美債的理由也變得稍微不夠純粹、不夠健康了。

若投資人你持有美債的原因是：為了要賺取 期待降息時債券短線上的股價價差、資本利得，那麼或許債券持有理由短線上可能已經消失了，當每個人都在期待降息對於債券帶來的價格推升，但股價已經受到市場上的預期心理，因此價格的推升反倒不會那麼大了。

若投資人你持有美債的理由是：為了資產配置、降低整體資產在市場上波動的大小。那麼在這個時刻，無需過於擔心美債，就繼續持有美債進而去降低資產波動，讓一部分的資產去賺取債券利息

因此建議各位投資朋友不妨回想一下，自己當初買進美債的理由，是因為想要資產配置、降低整體資產風險，還是為了短線上的＂資本利得＂，可以朝這個方向去思考，是否要出脫債券。 

 

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債券該換成黃金？黃金是持有的好商品嗎?

債券及黃金這兩者對於股票來說都是低相關的商品。黃金更是長期價值儲蓄工具。但要特別留意到這兩者最大的差異就在於，債券每期是可以領利息的。而黃金是沒有現金流的部分。也因此若以市場來說，債券從特性中會比較能長期持有，並且資產配置可落在50%左右都不奇怪。黃金則被作為資產配置的約莫5-10%。兩者都是對於股票來說是低相關，資產配置常見的金融商品。
 

投資人該如何面對

1. 保持資產配置彈性：除了將資金持有台股、美股之外，債券、黃金都是可以彈性的去資產配置。分批定期定額的去投入。
    
2. 買進美債的理由：近期若你對於債券拋售潮，產生恐慌。各位投資朋友不妨回想一下，自己當初買進美債的理由，是因為想要資產配置、降低整體資產風險，還是為了短線上的＂資本利得＂，可以朝這個方向去思考，是否要出脫債券。 

 

總結

近期債券市場出現拋售潮，引發台、美股震盪，美債殖利率上升，外資可能回流美國、導致台股賣壓增加，新台幣波動與利率敏感股也恐受影響；美股則面臨估值下修與資金轉向債市壓力。不過，投資級債券違約風險極低，毋須過度恐慌，建議投資人思考當初購債目的來決定是否持續持有，靈活配置其它資產應對市場波動。