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【CMoney金錢報】第一金（2892）淨利差已回升，2021 年表現將從谷底爬升

CMoney官方

2021-02-25 17:39

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第一金（2892）近期召開法說會，2020Q4 放款部分成長動能主要來自中小企業的房貸放款，存放利差從 1.41%略降至 1.40%，下降幅度已相較前幾季趨緩，且淨利差從 2020Q3 的 0.99%回升至 1.00%，利息淨收益季增 3.5%；然而投資收益的部分在匯率變動與公債殖利率上升下，大幅季減 40.4%，因此 2020Q4 稅後淨利為 34.3 億元，QoQ -25.7%，YoY -14.1%，EPS 0.27 元，2020 年 EPS 為 1.31 元。第一金表示在股利發放的部分雖要通過 2021/03 月董事會決議，但預期股利發放率將維持過往水準，現金股利可望達到 0.85 元，殖利率約 4.1%。
展望 2021 年，期望在經濟復甦下，第一金的放款規模可望持續擴大；放款利率在通膨提升下也可開始回升，帶動 2021 年利息淨收益成長。手續費收益的部分，期望在基金銷售動能持續、保單業務回升以及信用卡業務持續成長下，將能維持穩健成長動能。投資收益的部分，預期短期內在不升息、短債殖利率維持低擋下，投資收益將不容易回到 2020 年的水準；但期望長期債券殖利率在隨著通膨逐步回升下，能帶動短期債券殖利率回升，逐步提升其新錢投報率。第一金  2021 年淨收益可望達到 312.5 億元，YoY +2.5%；稅後淨利可望達到 177.1 億元，YoY +5.4%；EPS 1.38 元，每股淨值 24.6 元。第一金過往五年股價淨值比多落於 0.4~1.2 倍之間，考量其整體營運穩健，給予股價淨值比區間中上緣 0.9 倍評價，目前股價合理。

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