UBS分析：Olin與Huntsman合併，成本節省成為關鍵利好！

UBS分析師指出Olin與Huntsman的合併主要是出於垂直整合及成本節約，而非市場擴張，預計將創造300萬美元的年度成本效益。

Olin Corporation(OLN)與Huntsman Corporation(HUN)的合併訊息震驚了業界，UBS分析師Joshua Spector表示，此次交易更注重於垂直整合及降低成本，而非進一步擴充套件市場。根據Spector的研究報告，這一“平等合併”可能透過運營協同效應產生顯著價值，尤其是在連結Huntsman的聚氨酯和環氧樹脂業務與Olin的氯堿業務方面。

Spector提到，Huntsman管理層曾強調需要更大的規模，因此市場普遍預期會有以市場擴張為主的收購行動。然而，這筆交易卻讓Huntsman能夠利用Olin的低成本氯堿資源，提升其二苯基甲烷二異氰酸酯（MDI）和環氧樹脂產品的競爭力。此外，Olin在氯氣和氫氧化鈉產品的靈活性也不會受到影響。

分析指出，兩家公司預計在合併後三年內實現每年3億美元的成本節省，隨後還有額外1億美元的潛在機會。若按六倍估算，初步的3億美元年儲蓄可為股東帶來每股約8美元的價值，若全數400萬美元的節省得以實現，則該數字將上升至11美元。

此外，合併後公司預計2026年的收入將達137億美元，EBITDA為10.7億美元，但負債比率初期將高達4.2倍EBITDA，故減少債務將成為當務之急。最終，合併交易預計在2027年上半年完成，需經過監管及股東批准。

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