美國製造業復甦不均，儘管第二季增長強勁卻難掩脆弱

根據Pantheon Macroeconomics報告，美國製造業雖在第二季度表現亮眼，但整體復甦仍集中於少數行業，未來前景堪憂。

美國製造業近期的穩定輸出顯示出一種復甦趨勢，但根據Pantheon Macroeconomics的分析，這一回暖主要集中在幾個特定行業。儘管六月工廠產出持平，但從一月到五月的穩步增長使得第二季度年化增長達到4.7%，創下自2021年以來最強的季度表現。然而，整體復甦依然脆弱，尤其是在經歷了2022年至2024年的漫長低迷後。

研究指出，當前的增長主要受益於先進製造業，特別是與人工智慧相關的計算機和電子行業，以及波音公司的復甦所支撐的航空航天領域。相對而言，其餘大部分製造業的生產則保持平穩或下降的狀態，儘管一些較低技術的行業最近出現了穩定跡象。

展望未來，Pantheon預測製造業將繼續擴張，而非再度陷入衰退，這得益於持續的AI投資及商業資本支出的恢復，隨著關稅相關的不確定性減少。不過，該公司警告說，近期的增長可能是暫時性的。地緣政治緊張局勢和供應鏈中斷促使企業提前下單並建立備用庫存，短期內推動了製造活動。同時，第二季度消費者對商品的支出因異常高額的退稅而受到暫時提振。隨著這些因素的逐漸消退，預計製造增長將放緩，且日益集中於AI相關行業，整體工廠產出在今年下半年可能維持平穩。

在財政策面上，Pantheon表示最新的共和黨預算提案對經濟增長的實質影響有限，雖然計劃會小幅增加支出，但其總體宏觀經濟效應預計將被未來的支出削減抵消。因此，預計到2027年，財政策略將保持基本中立，若經濟增長放緩，貨幣政策將成為支援經濟的主要工具。

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