柯蒂斯?賴特動能加速、Q3業績超預期並上修全年指引；Kevin Rayment將自1/1接任執行長

Q3營收與獲利雙升，指引上調，佈局核能與回購加速。

柯蒂斯?賴特（Curtiss?Wright, NYSE: CW）於2026年第三季財報會議宣佈營運動能持續加速，單季表現超出預期，並上修全年財務指引，同時公佈高層交接時程，將於2027年初進入新領導架構。

業績與關鍵資料：公司第三季銷售額為9.53億美元，年增10%；單季稀釋每股盈餘為3.94美元，年增16%；營業利率自年比擴張30個基點至19.9%；新訂單成長15%，書單比（book?to?bill）為1.1倍；單季自由現金流近1.6億美元，現金轉換率108%。管理層指出，年初迄今備貨金額成長12%，備貨總值約46億美元，創新高。

上修指引與資本政策：管理層將2026全年銷售成長目標上調至8%–10%，調高調整後每股盈餘至15.40至15.60美元，並預期整體營業利率達19.2%–19.4%。全年自由現金流區間上修至5.95億至6.15億美元；下半年持續加速庫藏股回購，目標接近4.6億美元，將成為資本配置重點之一。

營運組成與分部表現：各事業部呈現不同動態：Defense Electronics 單季呈現約27%營業利率，但較去年下降，主因組合不利而非吸收不足；Naval & Power 部門營業利益年增25%，營業利率擴張約200個基點。管理層並揭露在商用核能與小型模組化反應爐(SMR)領域的投入，估計與 Rolls?Royce 關聯的 SMR 內容已超過1億美元，並宣佈德州 Round Rock 廠擴建3千萬美元。

高層交接與組織調整：公司確認 Kevin Rayment 將自2027年1月1日出任執行長，現任董事長暨執行長 Lynn Bamford 轉任執行董事長；CFO Chris Farkas 將於年末退休，Gary Ogilby 擔任臨時CFO。營運團隊重整，任命三位新總裁負責 Aerospace & Industrial、Defense Electronics 及 Naval & Power 三大事業群。管理層表示將在第四季財報與2027年5月的投資人日提供更多細節。

問答重點與風險評估：分析師聚焦專案包括 AP1000 商用核電訂單時程（管理層仍維持2026年有訂單的期望）、美國政府支出不確定性（continuing resolution 風險）、供應鏈與零元件價格上漲、以及國防事業的組合與利率持續性。管理層回應稱對執行力有信心，已採取「預購」「DPAS（優先權）」與第二來源等策略以緩解零組件短缺與通膨壓力，並強調對基礎既有計畫（base programs）的曝險有助於減緩預算延宕風險。針對部分看法（例如CR造成的「氣泡風險」或AP1000時程可能延滯），管理層雖予以正面回應，但也明確表示不發布2027財測細節。

評論與展望：分析師整體偏向略微正面，對上修指引與紀錄備貨表示認可，但同時對政府預算與供應鏈通膨保有疑慮。公司以提升利率、加速回購及明確的高層接班計畫回應市場，短期關鍵觀察指標包括：AP1000 訂單進度、第四季業績能否延續成長勢頭、全年回購能否達標，以及新任執行長接任後的策略執行。投資人亦可關注公司於2027年5月投資人日釋出的中長期規畫與並購活動優先順序。總結來看，柯蒂斯?賴特在Q3展示出強韌的營運表現與財務紀律，但仍面臨外部時序風險與供應鏈變數，短中期表現將取決於執行與主要核電、軍工合約的時程兌現。

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