別賣科技！雷蒙德詹姆斯CIO：AI才剛起步，應從醫療資產慢轉進科技逢低佈局

CIO警告AI行情未完，建議逐步由估值高企的醫療換入科技、半導體與資安標的。

在近日接受CNBC訪問時，雷蒙德詹姆斯首席投資長Larry Adam直言，儘管科技股近期波動加劇，但AI趨勢「還沒結束」。他指出，AI相關基礎建設的建置至少還會持續一年，市場目前對科技股的反應多半是誤讀而非基本面崩壞。

背景說明：今年科技板塊出現震盪，部分投資人疑慮AI熱潮是否見頂；同時也有聲音擔心資本支出放緩或機構買盤「凍結」。Adam反駁這類悲觀看法，認為問題更多是科技企業對AI效益的溝通不佳，導致市場資訊混亂，而非收益或需求出現根本性衰退。

事實與資料：Adam指出，部分AI與半導體個股較歷史水準折讓約30%，而醫療類股（以XLV為例）現在處於近20年來最昂貴的估值區間。此外，他提到法人對科技企業的盈餘預估仍在上修，顯示基本面依舊健康。

投資建議與策略：Adam建議投資人可「慢慢由醫療轉回科技」，並偏好以下子類別： - 大型股（mega-cap）：收入來源多元、抗利率波動能力較佳； - 半導體與基礎建設（如SMH、SOXX、XSD）：估值有吸引力，與資本支出成長相關； - 資安（如CIBR、HACK）：資料完整性的重要性上升； - 超大規模雲端廠（hyperscalers）：即便成長放緩，淨現金流也可望回正，現有產能賦予價格談判力。

對反方意見的回應：針對「科技已被高估」或「機構買盤已停滯」的論調，Adam認為這類說法忽略了業者溝通失當與短期市場情緒的影響；若以基本面與盈餘修正為指標，科技仍具投資機會。此外，他強調在波動期應偏好資本結構較高的企業，因其對利率敏感度低、資本市場存取更佳。

結論與展望：Adam把目前回檔視為逢低買點，建議以分批、漸進方式把部位從估值偏高的醫療轉向科技，同時把風險控管納入考量（例如偏好大型股與具定價力的半導體、資安業者）。短中期投資人可參考相關ETF（如VGT、XLK、IYW、FTEC、IXN等）作為配置工具，並持續追蹤企業盈利與資本支出動向，以驗證AI與基礎設施投資的持續性。

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