【美股動態】輝達中國市佔歸零，AMD財報壓力反而變大？

輝達中國市佔歸零，AMD財報壓力反而變大？

超微(AMD)將在本週二（5月6日）盤後公布Q1財報，市場預期營收99.1億美元、EPS 1.29美元。

這本來是AI硬體族群的例行觀察時刻，但輝達CEO黃仁勳剛剛對外確認，輝達在中國市場的市佔已降至零——這句話不是利多，而是替AMD的財報解讀埋了一顆新的不確定性。

核心問題是：輝達讓出的中國缺口，AMD真的接得住嗎？

輝達讓出中國，AMD不一定是那個受益者

輝達在中國的資料中心收入，2026財年全年達196.7億美元，但公司已明確表示Q1不預期任何來自中國的營收。

黃仁勳在訪談中說的「市佔降至零」，意思是中美兩邊的政府都沒給輝達放行。

問題在於，AMD同樣是美國半導體公司，同樣受出口管制限制，並非自動成為中國買家的替代選項。

真正在填補這個缺口的，更可能是華為昇騰這類本土供應商。

AMD本週財報，華爾街已經定了一條線

AMD上季（Q4 2024）繳出營收103億美元、年增34%的成績，EPS更年增217%。

這次Q1華爾街預期是99.1億美元、EPS 1.29美元，代表年增分別為33%和35%。

AMD管理層自己給的Q1指引中位數是98億美元，比街頭預估略低。

也就是說，財報要讓市場滿意，必須在自家指引之上、還要達到甚至超越分析師的數字，空間其實不大。

台積電、創意等台股供應鏈，這週跟著一起被檢視

AMD的MI450加速器（AMD最新一代AI訓練晶片）採用先進製程，主要供應商指向台積電(2330)。

台股中，伺服器供應鏈的組裝廠、電源管理IC廠，以及CoWoS先進封裝相關廠商，可以觀察AMD財報後對AI加速器接單能見度的說法有沒有往後拉長。

超大型雲端商（Hyperscaler）已先把AMD的位置定好了

上週亞馬遜、Alphabet、微軟、Meta四家超大型雲端商，合計上調2026年資本支出預估超過500億美元，BofA的半導體分析師則預測整體Hyperscaler今年資本支出將突破8,000億美元。

這個數字對AMD是基本面支撐，但問題在於輝達H100／H200仍是這些客戶的首選，AMD能搶到多少份額，得看MI450的出貨量說法是否具體。

財報後股價的定價邏輯，先看兩個條件

AMD週一已先跌5.27%，收在341.54美元，市場在財報前已經先保守定價。

如果財報後AI加速器（資料中心部門）季度營收超過38億美元，且下季指引維持或上調，代表市場把MI450的需求當成真實訂單，而不只是樣品出貨。

如果資料中心營收低於35億美元、或管理層在法說會上回避中國替代需求的問題，代表市場擔心AMD在這波AI資本支出潮中搶不到對應份額。

財報說明會上，這兩個數字決定走向

**觀察一：資料中心部門Q1營收是否超過38億美元。**

超過代表MI系列加速器需求真實轉換為訂單；低於35億美元則代表上修空間已被過度定價。

**觀察二：管理層是否給出MI450在主要雲端客戶的具體部署時程。**

有具體季度和客戶名稱，偏多；只說「需求健康、前景樂觀」的模糊措辭，偏空。

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現在買的人在賭AMD財報數字能撐住130倍本益比；現在等的人在看中國市場缺口到底落進誰的口袋。

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