高盛警告：海灣石油出口增長恐壓制價格，市場前景不明朗

高盛指出，海灣地區的石油出口超過可見流量，可能限制原油價格上漲空間，並預測能源市場的不確定性將持續影響投資情緒。

隨著全球市場在九月面臨風險偏好提升、利率預期轉變和能源風險上升，高盛發出警告。根據高盛副總裁Natasha Tiwana的說法，八月份經歷了強勁的商品與實體資產反彈，但美國市場的動能卻下滑5%。

高盛分析指出，九月的聯邦公開市場委員會(FOMC)決策可能左右市場走向，而近期美聯儲官員的言論已使投資者傾向於觀望。此外，對於即將召開的會議，戰術避險需求仍然強勁。

能源市場則是當前不確定性的主要來源之一。布倫特原油價格接近每桶100美元，因為投資者考慮到「中東無交易」的情境。高盛的商品策略師認為，油市對於供應中斷的適應能力有所提高，包括暗運輸量的增加。

更重要的是，高盛估算波斯灣的石油出口量顯著高於可見的出口資料，這可能會限制原油價格進一步上漲的潛力。其中一種方法顯示每日出口量達15.3萬桶，而另一種方法則為15.9萬桶，顯示出可觀察流量與整體運輸估計之間的差距。該報告涵蓋沙烏地阿拉伯、阿聯酋、伊朗、伊拉克、卡塔爾及科威特等國家的原油、精煉產品及液化石油氣(LPG)。

此外，高盛還提到歐洲天然氣的前景與石油不同，卡塔爾的LNG裝載量未達預期，且歐洲的天然氣存儲水平低於季節性標準。若出口僅逐步恢復至2027年，預計2026年12月TTF價格將從目前的71歐元/MWh上升至100歐元/MWh。

整體市場背景對於利率、能源價格及政治不穩定高度敏感，高盛警告主題性和因素波動性可能持續存在，即便股票市場的表現相對穩定。

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