AI 狂潮點燃電力戰局：從 ERock 暴衝到 Cisco「保守樂觀」，基礎設施新牛市開打

AI 資料中心擴張正把「電力與網路基礎設施」推上資本市場主舞台：ERock 因 Anthropic 千倍積壓訂單股價狂飆，Cisco 財測優於預期卻被質疑成長見頂；市場開始押注誰能真正吃下 AI 能源與網路建設紅利。

全球生成式 AI 投資火力全開，但真正被推上風口的，已不再只是晶片廠，而是隱身背後的電力與網路基礎設施供應商。從模組化發電設備業者 ERock 的訂單暴衝，到老字號網通巨頭 Cisco Systems(CSCO) 股價在創高後回檔，市場正重估「誰才是 AI 基礎建設長線贏家」。

先看最火熱的案例。發電機製造商 ERock(EROC) 周三股價大漲 23%，關鍵在於公司公布訂單積壓量暴增 1,000%，未來生意規模達 17 億美元，核心驅動就是 AI 新貴 Anthropic 的巨量訂單。Anthropic 已與 ERock 簽約採購 470 兆瓦的發電能力，成為 ERock 第三個大型資料中心客戶，被視為具指標性的「藍籌 AI 客戶」。

Bank of America 分析師 Ross Fowler 隨即把 ERock 目標價從 16 美元調高到 19 美元並給予買進評等，直言 Anthropic 的大單強化他對公司未來再拿下更多大型合約的信心。雖然 ERock 在 6 月 10 日以每股 21.50 美元掛牌上市後一度破發，如今股價仍低於 IPO 價位，但隨著 AI 客戶簽下長期供電合約，市場開始把 ERock 視為「AI 供電基建純度最高」的標的之一。

ERock 主打的 RockBlock 模組化燃氣發電設備，訴求解決電網瓶頸、併網延宕與斷電風險，協助資料中心快速取得電力。BofA 目前只在模型中把 Anthropic 訂單視為產品收入，分攤至 2027 至 2028 年，尚未納入安裝與運轉維護的後續合約，一旦相關合約落地，未來財報可能出現第二波上修空間，這也是機構投資人開始布局的關鍵理由。

AI 對電力的胃口有多驚人？報導指出，美國各地科技公司正瘋狂興建龐大資料中心與伺服器農場，不僅耗電量驚人，更已對地方與區域電網造成壓力。過去市場關注的是晶片算力，如今則逐漸意識到「沒有穩定電力，一切 AI 願景都是空談」，這使得能快速交付電力解決方案的供應商，成為 AI 產業鏈中新的關鍵一環。

與此同時，網路設備龍頭 Cisco 雖然同樣吃到 AI 建設紅利，股價走勢卻呈現截然不同的樣貌。公司公布財報後，單季營收達 173 億美元，年增 18%，不僅優於 LSEG 預估的 168 億美元，更預測本季營收將介於 180 億至 182 億美元，再度超出市場 168 億美元的共識。整個會計年度營收預估成長約 15%，顯示訂單與需求仍相當強勁。

然而，在這份「成績單」下，Cisco 股價卻在周四重挫 9%。Piper Sandler 在報告中指出，儘管數字亮眼，但市場開始擔心這可能是成長高峰，且財測看起來偏保守，引發部分投資人獲利了結。尤其 Cisco 今年股價在財報前已大漲逾 60%，反映出 AI 伺服器與網路設備需求的樂觀情緒，任何一點保守指引都容易被放大解讀。

Cisco 執行長 Chuck Robbins 則強調，公司剛創下年度與單季營收雙雙寫下新高的紀錄，且雲端巨頭與所謂「neocloud」客戶的資本支出持續擴張。四大超大型客戶在本季下了 40 億美元基礎設施訂單，整個會計年度累積達 93 億美元，相關收入約 40 億美元，公司預期到 2027 會計年度將接近 75 億美元，顯示 AI 對網路設備的需求仍有加速空間。

值得注意的是，市場對 Cisco 的爭論，反映出投資人正在從「AI 願景」轉向「成長持續性」的現實盤算。一方認為，隨著 AI 建設進入中後期，網通設備成長率終將回落至個位數，股價難以再維持高本益比；另一派則看好 Cisco 憑藉龐大市占率，有機會在超級雲端客戶大舉增加資本支出時吃下更多市占，甚至從競爭對手手中搶單，進一步放大營收基數。

AI 基礎建設投資升溫，也帶動軟體類股出現新的併購想像。人資軟體大廠 Workday(WDAY) 近日傳出正與私募巨頭 Silver Lake 商談私有化，消息一出股價盤中多次觸發熔斷，市值一度衝破 500 億美元。報導指出，雙方已洽談數月，顯示即便軟體股因 AI 可能改寫商業模式而承壓，仍有大型私募願意出手「抄底」優質資產，押注雲端與 AI 長期需求不減。

從 ERock 的千倍訂單積壓、Cisco 的高成長與高震盪，到 Workday 傳出私有化洽談，一條清晰脈絡逐漸浮現：AI 正重新塑造美股的基礎設施版圖。短線上，投資人勢必持續在「實際訂單可見度」與「估值是否過熱」之間拉扯；長線而言，真正能穩定供應電力、網路與關鍵軟體服務的公司，將決定這場 AI 基礎建設牛市能走多遠。對投資者來說，下一步的關鍵，不只是追逐哪一檔 AI 概念股，而是判斷誰能在電力與網路這兩大底層戰場中真正站穩腳跟。

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