【美股盤前】升息路徑與金價新高牽動情緒，美股期貨走高(2025.10.08)

【美股盤前】升息路徑與金價新高牽動情緒，美股期貨走高(2025.10.08)

期貨回升，市場聚焦FOMC紀要

美股期貨盤前小幅上行，投資人在利率前景與避險需求之間權衡。標普500指數昨夜終止七連漲後，期貨盤前回升約0.2%，那斯達克期貨同步上漲0.2%，道瓊期貨上揚0.3%。十年期美債殖利率回落至4.10%，較前一交易日午後的4.13%下降，利率壓力緩和有助於科技與成長股情緒改善。聯邦政府停擺進入第二週，宏觀數據發布受影響，市場關注稍晚政策訊號是否能提供方向。

聯準會紀要，利率路徑線索受矚目

市場關鍵在於台灣時間10月9日凌晨2點公布的九月FOMC會議紀要，內容涉及今年首次降息後的內部辯論與經濟評估。會中討論反映決策者對通膨、勞動市場與實質利率水準的觀點差異，其中新任理事Stephen Miran主張更大幅度調整的意見備受留意。政府停擺延宕多項統計，包括上週非農就業報告，但聯準會不受國會撥款限制照常運作，紀要成為市場當前最具參考性的政策訊號。

金價創新高，避險與貨幣不確定性疊加

國際金價盤前突破每盎司4,050美元再創歷史高點，反映美元走弱、財政赤字膨脹與對貨幣制度不確定性的避險需求升溫。所謂去價值化交易推動資金轉進黃金等實質資產，也帶動比特幣本週稍早創下逾12.5萬美元新高後回落至約12.29萬美元。橋水基金創辦人Ray Dalio認為當前環境類似上世紀七○年代，建議資產配置中提高黃金比重的觀點，進一步強化市場對抗通膨與信用風險的配置思維。

前一日回檔，AI獲利實現疑慮壓抑漲勢

標普500昨天下跌0.38%終結七連漲，那斯達克與道瓊同步收低，主因投資人評估AI投資回收期與企業獲利動能的匹配度。亞洲股市今早多數走弱，日經指數自歷史高位回落，歐洲Stoxx 600也小跌0.17%，跨區情緒偏審慎，使得美股盤前上漲動能以溫和為主。整體來看，利率下行與避險資產走強形成此消彼長，股市風險偏好尚未出現趨勢性轉折。

利率與美元，債息回落緩解估值壓力

十年期美債殖利率回落至4.10%，對成長資產相對有利，也壓抑美元走勢並支撐以美元計價的大宗商品。雖然殖利率水位仍高於過去十年均值，但邊際下行降低了股市貼現率壓力。接下來市場目光放在紀要中的通膨描述與對中性利率的討論，這將影響年底與明年降息步調的機率分布，進而牽動周期與科技類股的相對表現。

AI產業鏈，資本支出與利潤率受檢視

Nvidia(輝達，NVDA)與OpenAI的最新合作進展引發市場對直供合作模式的討論，輝達先前宣布規劃投入高達1,000億美元與OpenAI合作擴充AI資料中心能力，強化上游供應與下游客戶綁定。另一方面，Oracle(甲骨文，ORCL)雲端租賃輝達晶片的業務毛利率在最近季度僅約14%，遠低於整體約70%的水準，引發市場對AI雲服務短期獲利性的疑慮。業界觀點指出，雖存在估值泡沫爭議，但仍有大量具實際回報的AI專案推進中，差異化基本面可能成為盤面選股主軸。

電動車焦點，特斯拉低價車型定價引發分歧

Tesla(特斯拉，TSLA)盤前小漲約0.5%，收復昨日因發布更低價版本車型而下跌逾4%的一部分跌幅。公司公布Model 3與Model Y較親民版本，定價約3.5萬與3.8萬美元，雖回應長期呼聲，但部分投資人期待全新入門車型而非現有車系降價。定價策略反映在需求彈性與毛利率之間取捨，後續交付與利潤走勢將成為產業觀察重點，亦可能影響同業定價與促銷策略。

併購題材，Confluent傳啟動出售評估股價大漲

Confluent(Confluent，CFLT)盤前勁揚近二成，市場消息稱公司在多方興趣下評估潛在出售方案，焦點在其支援AI開發的資料基礎設施能力。報導指出公司與投行合作探索選項，私募基金與策略投資人均表達興趣。該股今年以來曾累計回跌約四分之一，消息刺激資金回補，軟體與資料基建題材同步獲得關注。

全球交易熱，資金與降息預期推升併購規模

第三季全球併購金額達1.29兆美元，高於第二季的1.06兆與第一季的1.1兆，反映資金充裕與降息預期提振交易意願。日本軟銀宣布以54億美元收購瑞士工程公司ABB的機器人事業，顯示大型資本持續加碼自動化與AI相關資產。併購熱度有助提升估值可比與退出渠道，對中型成長股與題材股形成支撐，但交易審批與整合風險仍需留意。

原物料與匯市，黃金示強比特幣回落整理

美元走弱與避險需求推升金價續創高檔，比特幣自歷史新高回落至約12.29萬美元，風險性數位資產波動加劇。資產配置面出現對沖組合的分化，貴金屬與部分大宗商品受益，股市則更依賴利率下行帶來的估值支持。若美元短線反彈或債息回升，黃金漲勢可能放緩，屆時股債與商品的相對表現將出現再平衡。

政府停擺延續，數據真空放大紀要影響力

聯邦政府停擺進入第二週，勞動市場與通膨等關鍵報告延後發布，短線上加大市場對聯準會文字訊號的依賴。數據真空期使市場更敏感於企業訊息與財測更新，盤前個股波動度升高。債市與美元走勢在此期間的指引作用上升，投資人關注殖利率是否維持溫和下行，以支撐風險資產評價。

盤前關鍵，關注期貨走勢與深夜紀要落地

綜合來看，期貨上行、債息回落與金價創高同時存在，風險偏好與避險情緒共振，指數早盤偏向高開但上行空間仍看政策與利率訊號。台灣時間10月9日凌晨2點的FOMC會議紀要落地前，市場以板塊內部輪動為主，科技與AI鏈條受利率與獲利討論牽引較深。個股面留意特斯拉定價效應的延續與Confluent併購題材發展，整體交投仍以事件驅動為核心。

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