美國財政部買回計畫遇阻！長期債務支援能力存疑

財政部的擴大債務買回計畫首次運作結果不如預期，參與度不足引發市場對其長期債券流動性支撐能力的質疑。

美國財政部近期展開的擴大債務買回計畫在首次操作中遭遇挑戰。根據Societe Generale的報告，財政部在此次買回中接受了52億美元的證券，但投資者提交的報價總額達到105億美元，顯示出約兩倍的覆蓋率，這是自該計畫啟動以來最弱的表現，遠低於過去常見的九至十倍比例。

儘管財政部曾因為強勁的參與度和吸引力的長期證券而增加最大操作規模，但初步結果顯示，參與程度並未快速增長以支援三倍的買回上限。此外，此次操作涵蓋了40種合格證券中的23種，相較於以往僅集中於少數幾種老舊20年期國債，這可能暗示著策略上的改變或是為了接近更高目標而需廣泛尋找選擇。

對於債券投資者而言，這些結果讓人懷疑財政部能否有效利用買回計畫來支援長期債務市場的流動性。如果參與度持續低迷，財政部將不得不考慮接受不利價格、進行較小規模的操作，甚至調整發行的金額及期限，這些決策都可能影響長期國債收益率以及經濟各方面的借貸成本。

此外，分析師Rajappa指出，20年期國債可能成為即將公佈的11月再融資計畫中發行減少的候選項，因為該期限自2020年重新推出後一直難以建立穩定的投資基礎。若財政部希望對長期收益率施加更大影響，改變發行方式可能比單純擴大買回操作更具效果，因此11月的公告將成為觀察官員是否準備減少20年期債務供應的重要指標。

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