德意志銀行：解僱鮑威爾對美國債務成本影響微乎其微

德意志銀行報告指出，解僱聯邦儲備主席鮑威爾將僅帶來有限的債務成本節省，反而可能引發不利後果。

隨著有關總統特朗普可能解僱聯邦儲備主席鮑威爾的傳言四起，德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂(Matthew Luzzetti)進行了一項研究，分析了此舉對美國國債收益率曲線的潛在影響。他表示，解僱鮑威爾所能帶來的短期利率降低，將被長期利率上升所抵消。根據他的預測，若鮑威爾被解僱，兩年期國債收益率可能下降32個基點，但10年和30年期的收益率卻分別會上升31和70個基點，這種“扭曲加陡”的收益率曲線將增加債務服務成本。

盧澤蒂的模型顯示，即使採用更偏向於前端證券的延遲票息發行策略，到2027年累計節省也僅為150億美元。此外，他還探討了如果實施更大幅度的降息，是否能有效改變結果。雖然在理想情況下，這樣的降息可能帶來780億美元的債務服務成本節省，但他警告說，市場反應將是關鍵因素。

最終，盧澤蒂強調，要真正實現可觀的成本節省，需要控制長期收益率的上升。他指出，鮑威爾的潛在接班人凱文·華許(Kevin Warsh)曾主張建立新的聯儲-財政部協議，而這一切都表明，解僱鮑威爾未必能降低政府融資成本，市場可能會因擔心聯儲獨立性和通脹風險而提高風險溢價。

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