法國興業：KOSPI反彈潛力仍在 但槓桿交易恐增波動性

法國興業分析指出，儘管南韓股市因低估值而回升，但槓桿交易的增加可能導致市場不穩定。

南韓股市近期出現顯著反彈，自7月30日以來KOSPI指數上漲了24.2%。法國興業亞洲股票策略主管Frank Benzimra表示，這一回升主要受到便宜估值的支援。然而，隨著槓桿交易和保證金借貸的回暖，市場未來的穩定性面臨挑戰。

根據8月14日的報告，外資在八月前兩週賣出了17億美元的韓國股票，而本地散戶投資者則購買了20億美元，顯示出國內與國外資金流向的明顯差異。雖然外資持續賣出，但相比第二季度的情況，這種不平衡已經有所緩解，意味著早期下跌背後的強迫拋售和投機過度現象正在減少。

另外，單一股票槓桿ETF的資產自7月30日以來增加了24億美元，然而目前的資產規模仍比巔峰時期低三分之二，表明投資者風險偏好有所恢復，但尚未回到之前的極端水平。在此期間，三星電子的相關基金出現資金撤出，而SK海力士則吸引了新資金。

此外，本月上半旬的保證金融資增加了26億美元，顯示出投資者對風險的接受度再次上升。儘管當前的保證金餘額遠低於先前高點，這一變化卻使得法國興業原本看好的去槓桿故事複雜化。因此，KOSPI的未來走勢將取決於便宜估值能否支撐盈利預期，以及投機倉位是否會迅速重建，以避免再次遭遇市場波動。

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