【金屬速報】經濟衰退時，金屬價格如何反應?

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近期隨著大宗商品價格於2Q22大幅下滑，市場普遍預期美國聯準會積極升息步調將會隨之調整放緩，且先前美國發佈的第二季GDP成長率較上季衰退0.9%，儘管美國勞動市場仍處於非常緊縮的狀態，消費成長動能猶存，但經濟連兩季出現負成長，世界第一大經濟體已確認進入技術性衰退，再加上歐元區隨著俄烏衝突所引發的天然氣停供危機，使得歐元區的能源短缺問題在短期內無法獲得解決。外資券商J.P.M.報告預估：歐元區GDP會在4Q22至1Q23期間溫和下跌0.5%，並預估2023全年GDP年成長下調至0.6%。而英國於日前發佈的七月消費者物價指數(CPI)年漲10.1%，高於市場預期，較6月的9.4% 進一步走高，其中食品價格上漲幅度貢獻最大，英格蘭銀行也預測英國經濟將在4Q22進入經濟衰退，並可能一直持續到2023年。

全球經濟衰退風險的升高，一直是這波銅價下跌的催化劑。依過去全球經濟衰退的歷史數據統計來看，在經濟衰退發生後的12個月內，基本金屬價格通常都是下跌約莫20~30%，而目前的LME銅價(2022/8/16)對比3月底下跌約24%，銅市場似乎也已提前反應出需求減少的現況。

資料來源: Bloomberg, JPM

未來可以預見在2022下半年在中國經濟需求回溫及歐元區能源短缺問題獲得改善後，基本金屬價格表現亦將會隨著需求回升，從而由低點反彈，走出另一波補漲行情。

過去一週(2022/8/10~2022/8/17)，紐約高級銅期貨價格自3.649跌至3.595，週跌幅-1.48%，期街口道瓊銅(00763U)淨值自23.52跌至23.05，週跌幅-1.99%。

全球三大主要銅交易所庫存數：

2022-08-17   LME交易所庫存128,875噸

2022-08-17   COMEX交易所庫存55,460噸

2022-08-12   SHFE交易所庫存41,811噸