【10:47投資快訊】明基材(8215)表示 2022 年偏光片供給吃緊緩解，日系電池隔離膜客戶試產遞延！

 

偏光片廠明基材(8215)於 2021.11.04 舉辦法說會，展望 21Q4 評估中國限電影響有限，加上迎接年底銷售旺季，樂觀看待消費性產品需求成長，整體產能利用率將維持 21Q3 近滿載，且透過去瓶頸方式提升偏光片約 3%～5% 產能。

 

另外表示 2022 年偏光片供需不會像 2021 年吃緊，價格也會隨面板調整，但預期不會低於 2020 年。並強調擴大佈局非偏光應用，估 2022 年醫療、車用電池隔離膜業務仍將有雙位數成長。其中電池隔離膜年產能目前約 4,000 萬平方米，22Q2 新產能開出後，產能將提升 1.5 倍至年產能 1 億平方米，客戶方面除了既有一家日系車廠，21Q4 也正式出貨泰國大巴客戶，而原計劃 2022 上半年加入的第二個日系車廠客戶，將再遞延至 22Q4 才有機會試產。資本支出預估 2021 年落在 7～8 億元，2022 年將倍增至 15～17 億元。

 

整體而言，展望明基材(8215)：1)偏光片 2021 下半年需求維持高檔，2022 年在中國同業產能擴充下，預期供給吃緊狀況將較 2021 年緩解，不利於產品報價、2)電池隔離膜主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國大巴，日本第 2 個車廠客戶正在驗證中，待通過認證後可望於 22Q4 貢獻營收、3)醫療產品方面，受惠於美妝通路銷量佳，且由專業醫療轉往消費醫療，將維持在 30%～50% 高速成長。整體來看，雖然 2022 年偏光事業成長趨緩，但持續擴大佈局非偏光板事業，預期 2023 年非偏光營收比重將從 2021 年的 20% 提升至 40% 以上，有利於產品組合轉佳帶動毛利率提升。

 

市場預估明基材(8215) 2021 年 EPS 為 2.87 元(YoY+133.3%)，並預估 2022 年 EPS為 3.14 元(YoY+9.4%)，2021.11.04 收盤價為 37.90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 12 倍，考量本業偏光片營運動能將於 2022 年趨緩，且日本第 2 個車廠客戶貢獻時程遞延，目前評價並未明顯低估。