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【19:30投資快訊】富邦金（2881）營運穩健、放款規模可望持續成長，2021 年獲利將超越 2020 年

CMoney研究員發文

2021-05-20 19:16

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富邦金（2881）近期召開法說會，2021Q1 主要受惠於旗下壽險的投資收益成長，帶動稅後淨利達到 506 億元，YoY +120%，EPS 4.94 元。
展望 2021 年，北富銀的淨利差雖然受到存款規模提升幅度增加而略降 0.01%至 1.06%，不過在放款規模提升下，仍然帶動整體淨收益年成長 6.5%，2021 年預期在疫情復甦下，淨利差將開始回升，放款規模預期將維持 5%~10%的成長幅度。壽險業務的部分，2021Q1 雖受惠於美元回升及低利環境帶動外幣保單、投資型保單以及年金商品銷售成長，初年度保費收入年增 5.2%，但受到去年保單銷售下降以及分期繳保單期滿影響，續年度保費收入下滑 12.7%，使整體保費收入下滑 8%。投資收益的部分，富邦金除了增持股票部位，債券部位也藉由增加公司債比重來提升報酬率，期望後續在疫情穩定與經濟復甦下，整體投資收益將能維持穩健。另外，富邦金也表示後續併購日盛金將依據日盛金 2021 年的配息狀況調整併購價，讓後續的併購價和先前的 13 元達到一致的情況；至於北富銀和日盛銀的分行或有重疊，富邦金也會在完成併購後考慮進行調整，整體經營朝向均衡與多元發展為主。整體而言，富邦金 2021 年淨收益可望達到 4,995.4 億元，YoY +4.1%；稅後淨利可望達到 1,187.9 億元，YoY +17.4%；EPS 11.23 元，每股淨值 80.42 元。富邦金過往五年評價淨值比多落於 0.5~1.2 倍之間，考量其整體營運穩健，維持評價淨值比區間中上緣 1.0 倍評價，目前評價偏低。

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