【11:13 投資快訊】Open RAN 雖短期難大規模採用，但看好智邦(2345)受惠資料中心拉貨動能！

 

根據 DIGITIMES Research 指出，電信營運商已經並非企業部署專網的唯一選項，部分企業更傾向尋找垂直應用業者/設備商合作來自建專網。隨著各國政府陸續釋出專網頻譜，以及垂直產業自建與成本考量等需求，形成 Open RAN 架構在專網市場的發展契機。然 Open RAN 在設備驗證、穩定性、安全性等指標仍未成熟，短期內恐難達大規模採用。

 

雖然 Open RAN 尚難與傳統封閉式網路架構匹敵，但預期 Open RAN 未來在專網市場仍將有很大成長空間。台灣相關廠商包含中磊(5388)、啟碁(6285)、台揚(2314)、明泰(3380)、智邦(2345)等。

 

不過展望網通產業 2021 年，雖然全年訂單需求強勁，但 2021 上半年受到半導體缺料影響使產能利用率偏低，進而影響毛利率表現，而 2021 下半年雖然部份關鍵零組件缺料影響將逐漸緩和，但因近期記憶體、被動元件等原料漲價，下半年雖有望拿到更多料源，預期將受原料漲價影響壓抑毛利率表現，因此針對多數網通相關公司，目前評價並未低估。

 

不過智邦(2345)料源相對穩定，且受惠於資料中心將於 21Q2重啟拉貨動能，以及 400G 交換器產品將於下半年放量，因此優先看好其未來獲利動能。市場維持預估 2021 年 EPS 為 11.58 元(YoY+27.7%)，2021.05.24 股價為 307.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 27 倍，位於近 3 年 PE 區間 15～29 倍上緣，考量產業將進入旺季且 400G 交換器放量，PE 維持 29 倍評價水準，目前評價仍低估。