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【15:40投資快訊】 ABF營運動能良好 南電（8046）2021 EPS 可望大幅翻倍成長

CMoney研究員發文

2021-06-03 15:35

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南電(8046)近期公告月營收，在 ABF 載板產能維持滿載下，2021/5 營收達到 41.0 億元，MoM -1.0%，略低於原先預期的 43.5 億元，主因為大陸五一連假使廠房的產能利用率低於預期。
南電目前 ABF 訂單能見度已達 2021 年底，2021Q1 已完成昆山廠 ABF 產能擴充，整體 ABF 產能將提升 10%，月產能將達到 3,300 萬顆。隨著 Intle 伺服器 Whitley 平台上市，市場對 ABF 載板的面積與層數的需求將大幅提升，以目前市場供給與需求在 2021~2022 年的成長幅度都維持約 20%來看，ABF供需吃緊應有機會持續到 2022年底。南電 2021 年資本支出預計將達 80 億元以上，主要用於 ABF 廠房與設備，目前規劃會在 2021Q4 向南亞塑膠租借廠房，縮短建廠時間，新的 ABF 產能可望在 2022Q1 開出，預期提升產能約 10%。 BT 載板的部分，蘋果與三星等廠商開始採用 SiP 與 AiP 封裝來縮小產品體積，三星與蘋果手機目前 AiP 所用到的 BT 載板層數都在 10 層以上，而蘋果耳機與穿戴式產品在改採 SiP+軟板設計後也將提升對 BT 載板的需求，可望帶動南電於 BT 載板的營收提升 10~15%。整體而言，南電 2021 年營收預期為 507.3 億元，YoY +31.7%；稅後淨利預期為 81.0 億元，YoY +120.9%；EPS 12.53 元。南電過往五年本益比多落於 5~40 倍之間，考量南電營運動能良好，維持本益比區間上緣 32 倍評價，目前評價偏低。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264552
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