【11:07投資快訊】大立光(3008)公告 21Q3 財報毛利率跌破 6 成，展望 2022 年將有更多高階鏡頭導入！

 

光學元件廠大立光(3008)於 2021.10.07 召開法說會公告 21Q3 財報，營收 119.78 億元(YoY-19%，QoQ+18.44%)，毛利率 59.33%(YoY 下滑 6.25 個百分點，QoQ 下滑 0.96 個百分點)，為 16Q2 以來首度跌破 6 成，主因在於產品組合轉差，稅後純益 52.61 億元(YoY-10.35%，QoQ+77.72%)，EPS 為 39.22 元，整體獲利表現符合市場預期。

 

展望未來，大立光(3008)表示 10、11 月客戶拉貨力道與 9 月持平，21Q4 出貨結構與稼動率也將持平 21Q3。針對手機鏡頭發展趨勢，大立光(3008)表示光學技術有新突破，2022 年導入 8P 等高階鏡頭手機客戶變多，畫素升級 2022 年可達 1 億、2 億畫素，不過實際出貨還得取決於客戶該款手機機種銷售狀況。另外重申原本在 2021 下半年有客戶將高階鏡頭納入產品設計，但在手機零組件缺料影響下，預估該款高階鏡頭產品出貨將遞延至 2022 年。

 

而新廠建設仍按原計畫進行，預計 2023 年完成的台中新廠，將生產手機、車用鏡頭、音圈馬達(VCM)，另外也指出，未來將開發包含光學引擎、智慧安控產品，並生產加值型模組化產品。而針對近期中國限電政策，大立光(3008)表示主要產線在台灣，下游模組廠所受影響也不大，到目前爲止受影響客戶端只有位在越南的模組廠，主要是疫情影響而停工。

 

展望大立光(3008)：1)iPhone 13 系列於 2021 下半年進入拉貨旺季，整體初期備貨量可達 8,500 萬～9,000 萬支、2)Sensor-Shift OIS(位移式光學影像穩定系統)技術滲透率，由 1 款提升為全系列機款，帶動相機模組用的 VCM 需求增加。此外預期 Apple 在 2022 下半年的新款 iPhone 規格，主相機解析度可望由 1,200 萬像素顯著升級至 4,800 萬像素，有利於提升 ASP，長鏡頭也會升級至 7P 鏡頭組。然而在非頻訂單的部分，持續受缺料影響，整體 ASP 也受出貨規格較低而有壓抑。

 

市場預估大立光(3008) 2021 年為 140.93 元(YoY-22.9%)，並預估 2022 年 EPS 為 144.96 元(YoY+2.9%)，2021.10.07 股價為 2,130 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～32 倍下緣，考量光學鏡頭產業競爭壓力加劇，且雖然目前為 iPhone 13 拉貨旺季，但營收高峰卻較往年提前 1 個月，目前評價並未明顯低估。