《投資最重要的事》影響我最深的3個觀念

(圖片來源:dreamstime)

 

最近又重讀了經典書籍:《投資最重要的事》，

這本著作濃縮了 Howard Marks歷年的

投資備忘錄以及價值投資心得，

他認為成功的投資就是打敗大盤，

本書以此為目標，總結了 20項投資法則，

本篇文章會挑出其中3個

影響我很多的觀念跟大家分享 .

 

 

一 、 風險管理

 

本書花了較多的篇幅在探討風險的管理，

可以看見Marks對於它的重視，

他認為正確處理風險是投資成功的必要條件之一，

為什麼這件事這麼重要 ?

 

沒有人可以準確預測未來，

因為風險是看不到也難以預期的，

只有真正發生的時候才會知道 .

因此我們有必要去理解它，

並確認風險有多高，再進一步的去控制它 .

 

一般我們對風險的認知都是

高風險高報酬，低風險低報酬，

就如下圖中所呈現的斜直線 .

 

 

但 Marks提出不一樣的看法，

他認為風險是虧損的機率，

機率分布的範圍越大，

就表示虧損及賺錢的風險都越大 .

 

▲ (風險越高，報酬不確定性越大)

 

風險通常來自投資人的樂觀情緒，

以及用高價買進投資標的，

所以我們必須要去理解

價格與價值之間的關係，

在相同的報酬下，承擔較小的風險 .

 

 

優秀的投資人與一般投資人的區別

就在於承擔風險的方式，

假設你很看好某項投資，

但是它的風險很高，

你可以嘗試用很小比例的資金投入，

即使是全輸光了，也是你所承受的，

這樣的風險就變得可控 .

 

 

好的投資組合應該是要能

幫助我們分散風險，

不過這在多頭時期是看不出來的，

只有當事情發生時，

才能看出投資組合抵禦風險的能力有多強，

因此對於投資組合這件事，

Marks 選擇降低風險優先於擴大報酬 .

 

 

二、判斷景氣所在位置

 

世上萬物多數都是有周期的，投資市場也不例外，

書中提到了一個「信用循環」的經典例子，

也是Marks最喜歡用來判斷現在的景氣階段的方式 .

 

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