抗通膨的股票！中華食(4205)具訂價權，毛利率 43% 創新高！未來 2 廠房合一，產能擴增...

 

豆腐龍頭大廠中華食(4205)

最近天氣很冷，吃火鍋總是熱門選擇之一，

肉品總是主角，讓人垂涎三尺，

而「豆腐」雖然是配角，仍是不可或缺的食材，

豆腐熱量低且健康，讓消費者不用擔心身材走樣，

提到豆腐，在台股中一定會想到龍頭大廠中華食(4205)，

深耕台灣超過 40 年，提供家家戶戶美味的用餐材料，

不論走在哪一間量販店，總是能看到「中華豆腐」與「中華豆花」。

 

民以食為天，食品類股總是存股族的口袋名單之一，

一樣都是提供飲食，

「餐飲業」受到疫情影響消費者不敢外出用餐，

而「食材業」在疫情期間，餐廳的銷售量下滑，

然而在家煮飯的人口變多，因此反而在量販店的通路銷售量提高，

可見中華食(4205)更具有投資優勢。

 

這篇文章要和大家分享：

1.公司介紹

2.產品介紹

3.獲利狀況

4.股利政策

5.體質評估

6.護城河

7.未來展望

 

公司介紹

中華食(4205)在 2013 年之前稱為「恆義食品實業股份有限公司」，

後來股東會通過更名為現名，

民國 69 年在高雄大樹成立，

是台灣知名豆腐產品生產廠商

民國 71 年研發盒裝豆腐、盒裝甜豆花，

是全國首創，至今仍在市場上熱銷，

中華食(4205)今年(2021)正式由第三代接班，

新任董事長陳冠呈在 2021 年股東會表示，

今年盒裝豆腐要衝破 1 億盒。

 

全數的產品 100% 為內銷，

好處是不受到國際政策影響，

例如：中美貿易影響等，持股波動會比電子股更小。

 

產品介紹:

中華食(4205)旗下有中華豆腐、中華豆花，

相信你在逛大賣場都會看到，國內市占率很高，

擁有全台盒裝豆腐 7 成的市場，

從下圖的營業比重來看，

豆腐銷售的最大宗的獲利來源，

且在 2017 年全面改為非基因改造黃豆製造，

原料成本的增加已經微調產品售價，

短期內對價格較敏感的消費者會降低其購買意願，

但長期來看這是以健康為出發點，

公司產品競爭力會持續領先同業。

 

整體來看，100% 都是跟豆腐本業有關的生產及銷售，

是一間專注於本業的好公司。

 

獲利狀況

 EPS 累積至 2021Q3 2.6 元

過去幾年 EPS 有明顯增長，

2014 年 ~ 2020 年，每股盈餘及營業收入長期來看是 成長

唯獨 2018 年卻有點下滑，

主要是因為成本之一的雞蛋價格飆漲，

導致中華食(4205)成本增加，造成獲利衰退，

而  2021 年截至第三季財報，EPS 2.6 元

比起去年同期(2020Q3) 2.91 元遜色，

原因就是黃豆從 2020 年底以來漲幅超過 2 成，

雖然在 2021 年價格有修正下滑，但依舊是近 5 年的高點，

2021年 初的黃豆是在 2020 年購買，

當時買價較高，

成本提高進而吃掉了中華食(4205)的獲利。

 

當然不能因為大環境下成本提高，企業就坐以待斃，

必須要做些其他布局來增加營收，

從疫情爆發以來，中華食(4205)的豆腐銷售相對成長，

以通路來說，傳統市場減少，而超市量販增，

為因應消費市場變化，在 2021 年新增一條包裝產線，

推出鹽滷豆腐與油豆腐兩項新品，

在家煮飯更加方便，這樣的策略也提高的收入。

 

2021Q3 毛利率 43.5%為近年新高

2021 年第三季財報剛剛公告，

中華食(4205)毛利率達到 43.5% ，

主要是因為 2021 年黃豆價格下跌，

成本下降有助維持獲利，

再加上銷量多，規模經濟大，

也是助於毛利率提高的因素。

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