AI伺服器供應鏈迎高功耗升級潮！Q4出貨放量，國巨明年獲利挑戰三個股本

AI伺服器功耗飆升帶動零組件全面升級

AI伺服器與資料中心的高功耗運算需求持續攀升，帶動電源供應、備援電池模組（BBU）及高階被動元件供應鏈迎來實質營收成長。近日多家台灣指標大廠在第四季起展現明顯的出貨動能，受惠於基礎建設規格的全面升級。

電源架構與高速傳輸迎來強勁成長期

在連接線與機構件方面，貿聯-KY(3665)併購Interplex集團的效益逐步浮現。隨著資料通訊業務納入合併報表，加上高速傳輸產品出貨增溫，市場預估其第四季單季營收將調高至325億元，年增率達64.6%，單季每股純益上看24.3元。法人預期，其高速運算（HPC）業務比重將於未來數年內大幅攀升。另一方面，在電源架構與系統領域，台達電(2308)第四季隨GPU平台電源產品出貨加速，加上高壓直流電源（HVDC）開始貢獻營收，本土投顧看好其獲利體質並大幅上調目標價。

備援電池模組與被動元件用量水漲船高

AI資料中心對電力穩定性要求提高，使BBU成為高功率機櫃的核心零組件，帶動鉅祥(2476)的金屬機構件需求，以及中下游模組廠與系統整合商的接單表現。此外，被動元件大廠國巨(2327)也受惠於電力架構轉換，高階MLCC用量水漲船高。隨著單一伺服器機櫃用量上看五千顆，國巨的AI相關營收占比已推升至16%。

供應鏈後市展望與觀察指標

法人預估在供需格局吃緊的情況下，國巨明年獲利有望突破三個股本。整體AI硬體供應鏈正為台廠挹注強勁的營運動能，未來可持續觀察AI伺服器出貨量及高階零組件的滲透率變化，這將是左右相關供應鏈獲利表現的關鍵指標。