全球煉油產能滿載逼近98%！能源供應緊縮推升通膨，晶圓代工4檔遇亂流

能源價格飆升與庫存急降，供應短缺推升通膨隱憂

全球能源市場面臨供應短缺與通膨壓力雙重挑戰。美國平均汽油價格逼近每加侖5美元，柴油更突破6美元歷史新高，引發市場對供應鏈通膨傳導的擔憂。國際能源署（IEA）最新數據指出，全球原油供應預估將減少570萬桶/日，降幅大於需求萎縮，導致8月全球庫存以每日310萬桶的速度急降。

煉油產能逼近滿載，美政府擬動用國防生產法解套

雪佛龍（Chevron）警告，自中東衝突以來，透過釋放戰略儲備與放寬限制所形成的油價緩衝機制已近乎耗盡。此外，市場面臨的核心問題正由原油短缺轉向煉油產能受限。全美煉油廠開工率目前約98%接近滿載，美國政府為此正研議動用《國防生產法》（DPA）擴充既有煉油廠的生產與設備升級，以緩解終端燃料的供應壓力。

地緣政治短線緩和難解長期稀缺，遠期曲線持續上移

中東地緣政治近日出現短期緩和訊號，海灣合作委員會與伊朗計畫商討商船臨時通行機制，紅海部分地區亦宣布停火，帶動國際期油短暫自高點回落。然而，市場數據顯示原油整條遠期曲線仍同步上移，反映市場正重新定價長期供應稀缺問題，能源與大宗商品價格壓力依然存在。

通膨升溫引發升息預期，晶圓代工族群面臨估值修正壓力

能源成本急升與美債殖利率居高不下，加深市場對高通膨及持續升息的預期。台股近期受總體經濟環境影響出現震盪，包含台積電(2330)、聯電(2303)、世界先進(5347)與力積電(6770)等晶圓代工類股均面臨回檔。整體而言，在煉油產能瓶頸與地緣政治未完全解除前，能源價格的高檔震盪將持續考驗全球資本市場的穩定性。