太空公司市值破三兆惹議！專家示警泡沫風險

太空探索公司SpaceX正式掛牌上市後股價大幅飆升，短短數日內累積漲幅逾34%，市值一度逼近3兆美元，躍升為全球前五大企業。然而，伴隨股價暴漲，市場專家與投資界也針對其過高的估值提出數據檢視與風險示警。

知名投資人貝瑞（Michael Burry）指出，SpaceX年營收不到200億美元，本質上屬於小型太空公司與利基型電信商，但其市值卻在短時間內超越了老牌企業波克夏。儘管貝瑞對該估值存疑，但他表示目前並未持有空頭部位，主因是放空該股的選擇權價格過於昂貴。另一方面，數據分析顯示SpaceX今年預估營收約落在300億至400億美元之間，這使其市值營收比逼近100倍。相較於一般IPO企業市值營收比超過50倍即可能面臨泡沫化修正的歷史經驗，當前的估值倍數引發市場高度關注。

在內部營運與財務結構方面，星鏈（Starlink）為SpaceX的主要穩定獲利來源，目前用戶數已達1030萬，但平均用戶月收入（ARPU）則從去年的99美元降至66美元。此外，SpaceX第一季資本支出高達400億美元，其中約75%的資金投入AI領域，高額的研發與資料中心投資正考驗公司的資金流動性。在總體金融市場影響上，SpaceX上市造成的資金磁吸效應，已促使全球股市進入板塊調整，部分亞太股市與港股面臨資金轉移的影響，連帶使得部分傳統民生消費企業股價走弱。