AI伺服器供應鏈遇缺貨逆風！面臨庫存調整，大立光Q3每股賺39.62元

終端消費產品拉貨高峰已過

台灣科技供應鏈近期陸續公布最新營收與財報數據，在光學鏡頭產業方面，指標大廠大立光(3008)第三季合併營收達新台幣156.51億元，稅後純益為51.82億元，單季每股純益達39.62元，不過毛利率則降至42.21%。大立光指出，目前客戶新機拉貨高峰期已經過去，預估11月的營收動能將呈現下滑趨勢；然而在AI光學布局方面傳出捷報，CPO相關的FA認證已順利通過，預計明年年中將完成新產能建置。

AI伺服器供應鏈面臨短期缺料逆風

在AI伺服器供應鏈方面，近期出貨端面臨了波動與調整壓力。包含廣達(2382)、川湖(2059)、雙鴻(3324)及健策(3653)等指標大廠的9月份訂單皆出現變動，導致第三季整體營收表現略低於市場原先預期。此波營運調整主要是受到短期電力供應不足，以及部分關鍵零組件缺貨的影響，進而引發下游供應鏈中，已經備妥零組件的業者展開庫存調整動作，整體次產業族群的拉貨節奏出現放緩跡象。

高階載板與PCB族群產能成突圍關鍵

相較之下，載板與印刷電路板(PCB)族群則呈現不同的業務進展。臻鼎(4958)積極跨足AI伺服器與光學載板等高階領域，相關產品的毛利率成功維持在30%以上的高水準，且2027至2028年的ABF載板產能更已被客戶預訂一空。此外，興櫃公司映智(6596)也公布了9月份合併營收為464.8萬元，較去年同期大幅成長89.71%；累計今年前9個月營收達4133.5萬元，則較去年同期減少55.37%。

產業結構性轉換與後續觀察指標

綜合目前已公布的財報數據與供應鏈最新動態，台灣科技產業在第三季明顯面臨終端產品拉貨週期結束，以及零組件供應不均的雙重影響。隨著各家大廠在舊有主力產品步入傳統淡季之際，業者皆陸續將產能配置與研發資源，大幅轉向AI伺服器、光學封裝（CPO）及高階載板等新興應用領域。未來幾個月，終端市場對於這些高階應用的需求響應速度，以及缺料問題是否緩解，將是決定供應鏈業績回溫的重要觀察變數。