發債引賣壓，太空巨頭市值蒸發落後台積電

太空探索科技公司（SpaceX）近日宣布首次發行投資級債券，計畫募集至少 200 億美元，以支持其在人工智慧(AI)領域的業務擴張。此舉引發市場對其高額債務與估值可持續性的審視，導致其公開募股（IPO）後股價出現劇烈波動。

根據市場數據，SpaceX 股價連續三個交易日走低，週一單日重挫 16.43%，收在每股 154.60 美元，累計三日跌幅超過 23%。雖然股價已跌破上市首日的收盤價 160.95 美元，但仍較 135 美元的 IPO 發行價高出 14.5%。此次下跌使 SpaceX 市值單日蒸發約 4,000 億美元，總市值降至約 2.04 兆美元，在全球企業市值排名中滑落，落後於台積電(2330)。

在財務與估值數據方面，機構指出債務融資將成為 SpaceX 未來的核心資金來源。奧本海默（Oppenheimer）分析師預估，至 2031 年，SpaceX 的淨債務可能激增至 4,000 多億美元，此規模將超過目前多數美國企業的帳面債務。KeyBanc Capital Markets 則在初次研究報告中給予「與板塊持平」的評級，指出其成長路徑已反映在當前的市場估值中。

儘管面臨融資與股價壓力，SpaceX 仍持續向 AI 算力基礎設施供應商推進。公司近期與 AI 新創企業 Reflection AI 簽署一份價值約 63 億美元的長期算力租賃協議，自今年 7 月起至 2029 年，每月向其提供晶片運算資源。在此之前，SpaceX 已與 Google 及 Anthropic 分別簽署總額約 300 億美元與 450 億美元的算力合約，顯示其正將重資產算力逐步轉化為常態性的持續收入。