通膨與升息施壓，金價跌兩成後機構仍看好

全球黃金價格自今年一月創下每盎司 5,589 美元的歷史新高後，近期面臨顯著下行壓力，跌幅已逾兩成，來到約 4,200 美元水準。市場數據指出，這波跌勢主要受到通膨加劇與美國聯準會（Fed）升息預期的影響。

根據美國勞動統計局數據，美國五月消費者物價指數（CPI）年增率達 4.2%，創下近三年新高。通膨升溫加上就業市場穩健，使市場對聯準會的降息預期落空，轉而評估升息以抑制物價的可能性。在此背景下，美元走強使以美元計價的黃金承壓。此外，黃金作為「不生息」資產，在利率攀升的環境中，相對於定存單與短期公債等固定收益產品的吸引力隨之減弱。

儘管短期內金價回檔，多家國際金融機構對黃金的長期表現仍抱持正面看法。摩根大通與道富環球等機構預估，隨著各國央行將黃金作為分散風險的重要儲備資產，加上中國與亞洲市場強勁的實體投資需求，年底金價預期將落在 5,000 至 5,500 美元區間。世界黃金協會的數據亦顯示，全球央行在短暫淨流出後，於四月份已重新成為黃金的淨買家。

另一方面，投資人也在評估通膨環境中的資產配置策略。除了黃金，處於歷史高點的標普 500 指數、AI 基礎建設相關投資，以及近期反彈的加密貨幣，皆可能對黃金市場產生資金排擠效應。在全球經濟成長放緩與通膨壓力並存的總體環境中，各類資產的競爭與流動性變化，將持續影響市場的資金流向。