原物料Q4旺季分歧！鋼鐵盤價連漲拉升利差，石化原料大漲五成牽動中鋼

原物料類股步入傳統旺季鋼鐵與塑化迎來分歧走勢

進入第4季傳統旺季，台灣原物料與傳統產業類股呈現截然不同的營運態勢。鋼鐵業受惠於盤價連續調漲與原料成本回落，利差空間逐步擴大；而塑化產業則面臨國際油價居高不下與終端需求疲弱的影響，整體市況呈現多重變數。

鋼鐵產業基本面轉強出貨量創下近五十個月新高

在鋼鐵方面，中鋼(2002)9月份出貨量衝破百萬噸至104.1萬公噸，創下近50個月以來的新高紀錄。配合亞洲鋼材供需改善與歐美市場行情趨升，中鋼(2002)於10月及11月連續調高各項主力產品盤價，累計每公噸漲幅達1400至1500元。同時，鐵礦砂與焦煤價格近期呈現回落，進一步降低高爐生產壓力，促使鋼鐵產品銷售單位毛利獲得提升。

塑化次產業多空交錯高油價推升石化原料成本近五成

塑化產業雖同樣步入旺季，但各項產品表現分歧。EVA與PVC受中國大陸建築需求偏弱影響，價格持續承壓；ABS與PS則面臨低價貨競爭。不過，乙二醇(EG)因海運受阻與中東產品供應緊縮，市況穩定改善，帶動南亞(1303)與東聯(1710)等相關業者調高產能開動率以因應市場需求。台塑(1301)觀察指出，近期國際原油價格攀升至每桶百美元附近的高檔，推升乙烯與輕油等石化原料成本大幅上漲近五成。

下游轉嫁壓力沉重廠家將焦點轉向利基型產品減緩衝擊

由於下游加工廠面臨沉重的成本轉嫁壓力，塑化業者除依市場變化機動調整產能供應外，也持續將焦點轉向利基型產品，以減緩大環境對產品利差造成的影響。後續可持續觀察國際油價走勢、中國大陸房地產復甦力道，以及歐美消費市場的需求變化，將是決定原物料產業下一階段營運表現的關鍵變數。