運動休閒供應鏈現兩樣情！越南擴產瞄準千億商機，製鞋代工驚傳獲利減半

運動休閒製造業呈現擴張與收縮並存

台灣運動與休閒製造產業近期呈現擴張與收縮並存的營運現況。指標企業在擴充海外產能與跨足新事業上設定了明確的千億元營收目標；同時，製鞋代工大廠則因總體經濟不確定性與成本攀升，對今年前三季的獲利表現發出預警，反映出產業終端需求疲弱與營運成本增加的挑戰。

健身器材供應鏈積極擴充海外產能

商用健身器材製造廠喬山(1736)今年適逢創立五十周年，八月初正式啟用位於越南北寧的全球最大健身器材生產基地。總經理羅光廷表示，透過此座新廠的產能挹注，集團目標於二零二八年突破千億元營收。在企業傳承方面，喬山已展開第三代接班布局，未來將發展連鎖餐飲事業作為新生代管理的訓練領域。

製鞋代工鏈面臨終端疲弱與成本考驗

製鞋大廠寶成(9904)工業則代其持股百分之五十一點三六的子公司裕元工業發布獲利預警。根據初步檢視，裕元今年前三季稅後純益預期將年減百分之五十至五十五。由於去年裕元貢獻寶成近半數的稅後純益，此次獲利預警料將牽動合併財報表現。數據顯示，裕元前三季製造業務營收年減百分之三點八，主要受到通膨風險與品牌客戶備貨態度保守影響，導致短交期訂單需求增加且波動加劇。儘管第三季拉單成效略有改善，但因平均用工人數較去年同期增加、各地薪資上漲，加上加班及無效成本節降進展未達預期，整體製費成本的推高直接對製造業務毛利率產生負面影響。

供應鏈後續觀察指標與營運變數

綜合來看，運動與休閒產業鏈未來的營運走向將取決於幾項關鍵變數：

• 海外產能擴充後的訂單消化能力與營收貢獻進度
• 終端品牌客戶去化庫存的速度與未來備貨意願
• 全球通膨壓力對薪資成本與製造費用的持續影響程度
• 新事業布局與接班計畫對集團長遠發展的推動成效

投資人須密切留意產業鏈終端消費力道的復甦跡象，以及各廠在成本控管上的具體成效，這將是評估相關企業未來營運潛力的重要依據。