電價調漲預期升溫！台電711億撥補卡關恐衝擊AI供應鏈，資金轉進傳產

台電財務黑洞擴大，十二月電價調漲機率攀升

台電財務危機與科技產業營收動態成為近期市場高度關注的焦點。目前台電資產雖達三兆多元，但負債亦高達兩兆多元，淨值僅約兩千億元，在資本額已達五千八百億元的情況下，再次增資面臨龐大壓力。隨著台電累計虧損恐再度突破四千億元，且現已動用兩千億元專案融資額度，獨董提出七百一十一億元預算撥補方案。若立法院未能通過此撥補預算，十二月電價調漲機率將大幅上升。為滿足 AI 擴張所需的龐大電力並改善財務體質，台電亦開始審慎評估重啟核電的可能性與相關設備採購成本。

缺貨與電力隱憂浮現，AI伺服器與光學大廠現逆風

電價若調漲，將直接影響台灣整體 AI 供應鏈競爭力。同時，受短期電力不足及零組件缺貨影響，科技產業的 AI 供應鏈營運數據已出現分歧，部分 AI 伺服器與光學鏡頭大廠的九月營收與毛利率數據均出現顯著波動。身為指標的大立光(3008)第三季稅後純益為五十一點八二億元，但毛利率降至百分之四十二點二一，創下十三年新低，並預期十一月手機拉貨動能將下滑。此外，廣達(2382)、川湖等伺服器供應鏈九月訂單面臨庫存調整，三星公布的第三季財測亦低於市場預期。

科技股內部營運分歧，類股資金輪動至石化產業

相較於伺服器與光學廠的波動，載板廠如欣興(3037)、南電及轉型 AI 伺服器的臻鼎，則在產能佈局上展現出不同的營運數據。有別於科技股的震盪，傳統石化產業呈現出截然不同的交易熱度。台塑(1301)受惠於國際原油價格重返每桶一百美元上方以及中東戰事影響，近期外資連續買超達三點五六萬張，帶動單日成交量突破十五萬張，股價更創下三十三個多月以來的新高。整體而言，近期市場資金在能源政策、科技股庫存調整與傳統產業轉型之間，呈現出顯著的類股挪移與數據差異，後續可持續觀察預算審查進度及終端消費拉貨力道。