主動ETF創天量！高溢價與跟單破口引發關注

台股近期站上4萬點大關，帶動主動式ETF市場買氣熱絡。其中，新掛牌的「主動統一升級50(00403A)」創下多項紀錄，募集金額近800億元，掛牌首日成交量突破420萬張，刷新單一商品天量，盤中溢價一度超過6%。對此，統一投信與多位財經專家均發出示警，提醒投資人留意市價遠高於淨值所帶來的溢價風險，呼籲審慎評估合理價格。

在主動式ETF規模快速擴增的同時，市場結構也出現變化。由於主動式ETF需每日揭露持股，此透明度反成「跟單破口」。市場人士觀察，當ETF連日增持特定標的，投資人易推測經理人仍在建倉而提前卡位，進而墊高ETF後續的買進成本。相較之下，傳統共同基金因持股延遲揭露，反而讓經理人保有更完整的建倉與換股空間，意外凸顯其操作優勢。

此外，資金高度集中於熱門主動式ETF，也引發市場對流動性與波動加劇的關注。資金追逐高成長科技股，易推升特定高估值個股；若行情反轉，衍生的賣壓恐引發連鎖效應。另一方面，為滿足不同投資人的需求，投信業者正研議爭取為ETF加掛「不配息級別」，期望讓資本利得留在基金內滾動，顯示ETF市場正逐步從追求高配息轉向總報酬競爭的複利趨勢。