AI 供應鏈拉貨動能延續！被動元件 9 月營收大爆發，國巨第三季狂增近 50%

AI 終端應用需求強勁帶動供應鏈營收創高

受惠於人工智慧(AI)相關應用需求持續強勁，電子元件與相關供應鏈產業正經歷結構性轉變。隨著歐美夏季假期結束後，客戶拉貨力道逐漸恢復，各終端應用領域目前維持溫和成長的態勢，並帶動被動元件、晶圓代工與主機板等次產業的營收表現大幅跳升，最新公布的 9 月與第三季數據更是屢創歷史新高。

被動元件次產業發威，高階特殊品出貨放量

在被動元件產業方面，整體標準品與特殊品出貨均呈現穩定成長。被動元件大廠國巨(2327)公布 9 月自結合併營收達 170.68 億元，月增 4.5%，較去年同期大幅成長 46.1%，連續 7 個月創下單月歷史新高。在連續多月營收走高的推升下，第三季自結合併營收達 495.31 億元，季增 11.4%，年增 49.7%，締造單季歷史新高紀錄；累計前 9 月營收為 1321.54 億元，年增 36.3%，亦創同期新高。同屬被動元件廠的禾伸堂(3026)也因終端客戶需求強勁及高階 MLCC 銷售持續成長，9 月營收達 15.98 億元，月增 10.98%，年增 27.11%，站上自 2022 年 1 月以來的 56 個月高點；其第三季營收達 45.39 億元，年增 32%，創單季歷史次高。

晶圓代工與主機板發威，AI 效應全面擴散

在其他電子大廠方面，AI 效應同樣帶來顯著的數據成長，帶動多檔指標性企業創下佳績。晶圓代工廠聯電(2303) 9 月合併營收衝破 253.5 億元，年增 27.22%，改寫單月歷史新高。主機板大廠技嘉(2376)的 9 月營收更突破 600 億元大關，達 630.99 億元，較去年同期大增 1.25 倍。此外，電子代工廠廣達(2382) 9 月營收雖因專案時程月減逾兩成，但年增率仍高達 76.7%，顯示 AI 伺服器與硬體設備的拉貨動能依舊不容小覷。

庫存健康水位延續，留意關稅與匯率變數

針對後市展望，各大廠指出目前客戶庫存水位多維持健康狀態。企業將持續關注 AI 發展帶動的硬體出貨狀況，將其視為未來幾季的營運動能關鍵。同時，面對國際總體經濟環境的變化，供應鏈業者也將透過彈性調整策略，以降低潛在的關稅政策干擾及匯率波動所帶來的營運影響。