美債殖利率創高！花旗示警科技股面臨回調風險

近期美國股債市場面臨多重變數，花旗集團策略分析師出具報告指出，美國科技股多頭倉位已呈現過度擁擠現象。數據顯示，自三月底以來那斯達克100指數漲幅集中，一旦市場出現負面催化劑，極易引發獲利了結與平倉賣壓。相較之下，標普500指數因仍保有一定規模的空頭部位，潛在的逼空空間使其具備相對支撐力。此外，美國公債殖利率持續走揚，10年期公債殖利率攀升至4.60%，而30年期公債殖利率更連續11個交易日突破5%，創下2007年以來最長紀錄，無風險資產吸引力上升對股市資金動能形成考驗。

全球總體經濟方面，通膨壓力再度成為市場關注焦點。美國4月份消費者物價指數（CPI）年增率達3.8%；同時，日本4月份生產者物價指數（PPI）月增2.3%，創逾十年來最大單月增幅，年度批發通膨率亦加速至4.9%。原油市場受到地緣政治局勢影響，布蘭特原油期貨價格站上每桶109.26美元。伴隨通膨數據居高不下，市場對於美國聯準會（Fed）貨幣政策緊縮的預期升溫，相關數據顯示12月政策會議再次升息的機率已達41.3%。

在企業估值部分，目前標普500指數的席勒本益比（Shiller P/E）已超越40倍，來到與2000年時期相近的水準。市場統計指出，美國科技巨頭針對AI基礎建設的資本支出合計規模達7,700億美元，成為支撐半導體相關產業財報的核心動力。然而，在借貸成本升高與高估值的雙重背景下，機構法人已開始留意資金過度集中的隱憂。隨著全球原油價格波動與財政政策變化，總經指標與市場倉位流向將是後續觀察整體股市健康度的重要依據。