AI伺服器供應鏈現分歧！台股ETF單週湧入逾9萬人，資金轉進半導體避險

台股ETF資金版圖大洗牌，高息與半導體標的吸金力強

隨著台股大盤逼近五萬點大關，市場資金在各類股之間出現顯著移動。根據最新集保所資料，被動台股ETF受益人單週大幅增加逾9萬人，資金明顯朝防禦型與具成長潛力的標的靠攏。其中，高股息與市值型標的如群益台灣精選高息(00919)、元大台灣50(0050)及凱基台灣TOP50(00922)，單週受益人數皆成長逾萬人。另一方面，持有台積電(2330)的半導體型ETF，受惠於AI浪潮與基本面穩定成長，近一年含息報酬率表現亮眼，已成為市場資金回防的重點目標。

AI伺服器供應鏈營運現分歧，下游面臨出貨遞延挑戰

半導體與AI供應鏈的營運表現則在近期出現明顯分歧。在上游端，台積電持續受惠於全球AI基礎建設擴張，法人評價維持正向；然而，部分AI伺服器下游供應鏈如川湖(2059)、廣達(2382)與雙鴻(3324)等，卻因短期電力不足及零組件缺貨等因素影響，導致9月營收略低於市場預期。此外，手機晶片大廠聯發科(2454)受到競爭對手專利交叉授權等市場傳聞干擾，股價近期亦面臨回跌壓力。

蘋果新機拉貨動能放緩，面板與光學產業逢逆風

在光學與面板產業方面，光學鏡頭龍頭大立光(3008)因蘋果新機拉貨下修，第三季毛利率受到影響，加上公司配合客戶簽約採購綠電，未來營運成本面臨實質增加的壓力。面板大廠友達(2409)則遭遇外資連續四個交易日的大幅賣超，累計拋售高達43.4萬張，在強烈賣壓下股價更跌至36.6元。整體光電族群在缺乏強勢利多支撐下，短期內恐持續面臨外資調節壓力。

主動型ETF調節部位套現，指數高檔震盪加劇籌碼分化

從籌碼面進一步觀察，主動式ETF經理人亦於大盤高檔震盪之際進行部位調節。以主動型ETF 00981A為例，其單日調節持股套現逾75億元，減碼包含國巨(2327)、貿聯-KY(3665)與臻鼎-KY(4958)等指標股。整體而言，在指數高檔整理期間，電子產業各次類股的基本面與籌碼面呈現高度分化，投資人後續應密切留意資金是否持續在強勢半導體與具防禦性的高息標的之間進行動態配置，作為判斷大盤走向的重要變數。