AI伺服器機櫃出貨放量！高毛利系統組裝攀至18%，帶旺機殼廠晟銘電

AI伺服器需求強勁帶動機殼廠營收雙位數成長

受惠於全球雲端基礎設施建置熱潮，AI伺服器相關供應鏈迎來顯著的拉貨動能。伺服器機殼大廠晟銘電(3013)於1日召開最新法說會，公布今年前八月營收達79.02億元，較去年同期大幅成長22.3%。隨著時序進入第四季傳統出貨旺季，輝達VR200相關伺服器機櫃及機箱產品將陸續進入量產階段，並預期將逐月增加出貨量，目前的訂單能見度已達一個季度，顯示終端需求依然穩健。

高毛利系統組裝攀升與水冷機櫃成出貨主流

從產業結構來看，伺服器零組件與系統整合的附加價值正持續提升。在今年前八月營收結構中，伺服器占比約達73%，其中具備較高毛利率的L11系統組裝業務比重已攀升至18%，成為帶動整體營收與獲利穩定向上的關鍵引擎。今年有高達八至九成的專案聚焦於機櫃業務，涵蓋OCP、EIA及MGX等多元規格。就目前市場實務觀察，客戶端在建置資料中心時，多採同時採購水冷機櫃與運算處理單元的方式進行佈建。針對其他晶片大廠如超微的雙寬機櫃產品，終端目前仍處於測試階段，現有的出貨主流依舊以單寬機櫃為主。隨著雲端服務供應商對不同設計架構的晶片維持開放態度，未來的系統整合業務預期將有更進一步的提升空間。

全球產能分散布局與資本支出維持高檔水準

為了因應逐步擴大的AI伺服器訂單需求，相關供應鏈持續推進全球產能布局。公司目前在全球設有中國東莞與寧波、台灣中壢以及泰國等四座廠區。其中，東莞廠的自動烤漆線預計於今年底前完工，單日最高可完成六十個機櫃的烤漆作業；而泰國廠一期已於去年完成沖壓線與組裝線建置並投入小批量生產，二期新增的烤漆線現正處於試產階段，預計明年上半年正式加入生產行列，整體產能配置規模將與東莞廠相當。針對未來的資金規劃，去年的資本支出約為新台幣7億元。今年的資本支出規模預計將與去年持平或呈現微幅增加，而明年的資本支出則估計將維持在7億至8億元的高檔水準。相關資金將主要運用於擴充台灣與泰國廠區的產能設施，以確保能夠滿足各項專案與新機櫃設計案在未來的量產與出貨需求。