造紙雙雄迎旺季：華紙減產保價，榮成轉虧為盈

造紙產業近期展現出谷底回溫的跡象，隨著第四季傳統旺季即將到來，國內造紙大廠針對市場供需變化採取不同應對策略。

華紙(1905)受到木片與運輸成本居高不下影響，今年上半年呈現虧損。為應對成本與產品售價失衡，華紙目前針對紙漿採取減產保價策略，預計持續至10月中旬以去化庫存並換取現金流。不過，隨著中國大陸客戶自7月底開始加大拉貨力道，加上全球多家紙漿廠陸續減產，供給逐步收縮，紙漿價格有望在旺季需求支撐下回穩。同時，華紙也積極擴大高附加價值產品布局，無氟防油紙及碳纖維製程用離型底紙的營收占比正逐步提升。

榮成(1909)則受惠於中國大陸工紙市場結構改善與產品組合優化，今年上半年歸屬母公司稅後淨利達2.43億元，成功轉虧為盈，兩岸廠區毛利率均較去年同期提升約2至3個百分點。榮成目前維持全產全銷策略，成品庫存天數保持在3至5天的低水位，並看好下半年中秋、電商購物節及海外耶誕節等節慶帶動的工業包裝紙需求。此外，榮成亦持續推動南崁廠區的資產活化計畫，並著手轉型為投資控股公司，以期進一步提升資本配置效率與整體財務結構。

整體而言，造紙產業在經歷市場調整後，上游紙漿與下游工紙廠正分別透過產能調控與體質改善，來迎接下半年的市場需求變化。