能源政策代價高！中油累虧逼近資本額，政院最新擬注資逾3400億元救援

能源政策代價浮現，政院擬砸逾千億元填補財務缺口

行政院日前通過115年度追加預算案，同意對台灣中油增資2338億元，並撥補約1098億元，總計投入逾3400億元資金。回顧中油自2020年起，因配合國家政策性吸收油氣價格成本，預估今年單年度虧損將高達560億元，累積虧損上看1276億元，已經逼近1301億元的實收資本額。若未能及時獲得政府資金挹注，明年恐面臨資不抵債的破產風險，這不僅影響其國際信評，更將直接削弱國家整體的能源採購能力。

負債比飆升逾九成，增資有助大幅降低營運與利息壓力

為了配合國家能源轉型政策與新建天然氣接收站，中油近年持續舉債投資，截至今年8月為止，負債比率已大幅飆升至93%，導致每年利息支出超過百億元，財務壓力沉重。針對此次爭取的資金，其中的撥補部分將主要用於弭平今年因凍漲政策而吸收的天然氣與油品成本；而增資部分則專門用於降低過高的負債比率。若這筆資金能順利到位，預期中油的負債比率有望回降至65%的健康水位，藉此有效減輕龐大的財務負擔並顯著提升營運韌性。

地緣政治波及天然氣供應鏈，調度成本隨之攀升

在財務狀況吃緊的同時，中油在業務端亦面臨國際地緣政治帶來的供應鏈挑戰。近期中東局勢持續升溫，一度波及台灣約三成的天然氣供應量。考量到國內天然氣儲槽容量相當有限，中油購運團隊積極透過與海外供應商密切協調、靈活調整船期，以及增加全球多元貨源等應對方式，成功將天然氣存量維持在14天左右，確保國內發電與民生需求不受中斷影響，但這些應變措施也無可避免地連帶墊高了整體的採購與調度成本。

後續觀察指標聚焦預算審查與國家能源供應穩定度

整體而言，中油長期扮演穩定國內物價的關鍵角色，卻也因此必須承擔龐大的財務缺口。面對國際能源市場的劇烈波動與居高不下的營運成本，如何透過政府的增資與撥補來填補資金缺口，並在有限的資源下維持國家能源供應的絕對穩定，將成為後續立法院預算審查進度，以及整體企業營運體質的關注重點。