SpaceX招股書：揭密財務與兩兆估值

美國太空探索科技公司（SpaceX）正式提交首次公開募股（IPO）招股說明書，預計股票代號為「SPCX」。文件揭露，SpaceX在2025年總營收達187億美元，年增33%，但整體淨虧損達49億美元；2026年第一季營收約47億美元，淨虧損則為43億美元。市場預估，SpaceX此次估值將落在1.5兆至2兆美元之間。

財務數據顯示，星鏈（Starlink）是SpaceX目前唯一實現規模化獲利的核心業務。星鏈2026年第一季營收達32.6億美元，占總營收約69%，營運利潤為11.9億美元，全球用戶數已突破1,030萬。相對而言，人工智慧(AI)板塊與星艦開發是公司最大的資本消耗來源。2026年第一季，AI部門營運虧損達25億美元，相關資本支出高達77億美元，占總資本支出101億美元的75%以上。為挹注營收，SpaceX已與AI新創Anthropic達成協議，Anthropic承諾至2029年5月前，每月支付12.5億美元以租用其大型資料中心算力。

在股權與治理結構方面，執行長馬斯克（Elon Musk）在IPO後仍將掌握約85.1%的投票權。招股書指出，馬斯克持有約51億股SpaceX股份及3.5億份選擇權。若SpaceX以2兆美元估值上市，馬斯克的個人淨資產可能推升至約1.1兆美元，該財富規模已接近瑞士2024年的全年國內生產毛額（GDP）。此外，馬斯克的薪酬方案與兩大遠期目標直接掛鉤：第一是公司市值突破7.5兆美元並在火星建立至少100萬居民的永久殖民地；第二是市值達6.6兆美元，且非地球數據中心達成100太瓦的年算力條件。