食品供應鏈遇成本逆風！原物料攀升致最新獲利大減65%，南僑轉攻預製烘焙

食品供應鏈遇原物料挑戰與問題油餘波

近期食品供應鏈受到原物料成本上升及食安問題的雙重夾擊。南僑(1702)今日召開法說會公布最新營運數據，2026年上半年合併營收為115.31億元，微幅年減1%，但歸屬母公司淨利僅6028萬元，較去年同期大幅衰退65%，每股純益（EPS）降至0.24元。獲利縮水的核心關鍵在於中國市場原物料成本攀升，以及進口奶油銷售減少。此外，因中聯油脂事件產生的退貨與衍生損失，預計將於第三季陸續提列，為下半年的財報表現與資金面帶來壓力，顯示出食品產業在供應鏈波動下的脆弱性。

食安衝擊供應鏈，啟動替代方案與求償機制

針對中聯油脂停工引發的食品供應鏈問題，南僑總裁李勘文說明，大豆油並非公司烘焙油脂的主要用油，每月使用量約30至40噸，相較每月逾千噸的總用油量，占比甚低。為補足短期的供貨缺口，維持產業鏈穩定運作，南僑已著手自東南亞自行進口大豆油替代。針對受問題油波及而銷毀的產品及客戶端衍生損失，實際影響金額仍在估算中，後續將依程序向供應商福壽(1219)提出求償，此事件也突顯出食品類股在原物料溯源管理與風險控管上的重要性。

傳統烘焙原料受限，預製烘焙成高利潤藍海

面對傳統烘焙原料在中國市場面臨無法完全轉嫁成本的競爭困境，食品大廠正積極將營運重心轉向高利潤領域，南僑即鎖定「預製烘焙」事業群，涵蓋冷凍麵糰與烤成品等高附加價值產品。數據顯示，2025年該領域在中國的營收已達人民幣4.8億元，年增26.5%，並成功打入山姆會員商店等大型連鎖通路。為配合強勁的產能需求，南僑除了既有的天津、廣州、上海設廠外，亦投入約人民幣4.8億元興建重慶工廠，並規劃進一步擴增廣州廠產線，積極搶占龐大的終端消費市場。

分散單一市場風險，擴大東協與歐美佈局

為了降低對單一市場的依賴並提高整體營運綜效，食品供應鏈業者正加速擴大海外版圖的生產整合佈局。目前南僑除了由上海廠供應中國內需外，曼谷子公司已完成預製烘焙品的在地化生產，主攻東協市場，預估下半年調理熟飯產能利用率將接近滿載。展望未來，後續可觀察的重點指標在於，南僑計畫進一步串聯台灣、上海與曼谷的生產資源，瞄準美國與澳洲等規模較大的海外市場，這是否能成為下一階段的營運拓展動能，將是投資人關注食品產業轉型成效的關鍵變數。