漢翔(2634)軍工題材續熱，無人機標案何時落地才是關鍵

軍工不只是情緒，漢翔這次吃到的是預算與供應鏈重組

地緣政治一緊，市場就會重新翻一次軍工與航太的估值表。這波最明顯的焦點，還是落在漢翔(2634)身上；不是只有無人機題材在撐場，真正有份量的是國防預算往上、非紅供應鏈往外拉，把原本偏中長線的想像，硬生生推成了資金追逐的主旋律。

漢翔近期股價一度摸到歷史高點 71.5 元，不是沒原因。無人機法案已進入審查階段，外交部又持續推動「非紅供應鏈」，這兩條線疊在一起，等於直接把漢翔往後的成長敘事往前再推一格。市場看的不是單一標案，而是後面整串供應鏈重新洗牌後，誰有機會先卡位。

 

第二季數字不差，重點在毛利率能不能往上走

基本面也沒有拖後腿。漢翔第二季營收達 91.90 億元，年增 12.98％，成長節奏算穩。更關鍵的是產品組合優化，法人預期單季毛利率有機會優於第一季的 7.8％，獲利甚至可能較去年同期轉虧為盈。

這種公司很少靠一句「題材」就能撐久，最後還是得回到接單、認列、毛利率三件事。漢翔目前的軍用業務約占營收 5 成，等於已經不是只靠民航復甦撐門面，而是直接吃到國防支出擴張的長線資金。2026 年國防預算預計達 9,495 億元，再加上 8 年 7,800 億元的國防特別預算，這不是短線灑糖，是把軍工供應鏈的天花板整體往上抬。

 

反制系統、無人機、高教機，三條線一起跑

後續題材也不是空轉。漢翔的反制系統軟、硬殺產品預計在今年下半年陸續推出，這代表公司不只是在傳統製造端吃單，也開始往系統整合與防務應用靠攏。市場對這類產品通常不會只看單筆營收，而是看它能不能成為後續標案與政策採購的入口。

法人對漢翔的獲利預期也不算保守。考量高教機訂單加速認列，加上民用機業務復甦，未來一到兩年 EPS 有機會落在 1.8 元至 2.08 元。這種數字放在軍工股裡不算驚天動地，但搭配國防預算持續加碼，至少是那種「不是靠喊話、是靠認列」的走法。

 

資金不是只買漢翔，整個泛軍工都被一起抬起來

這波資金輪動也不只停在漢翔。地緣政治與國防自主題材一起發酵，連帶把泛航運、造船族群也拉進來，盤中資金明顯湧入，很多個股都是直接被買盤推上去，不太給回頭喘息。

**亞航(2630)**主打航空器材與直升機維修，深耕軍機與民航機維修市場，盤中大漲 9.89％，大戶買盤擴增，顯示市場對軍工維修這條線的認同度很高。
**晟田(4541)**專做航太引擎零件與起落架加工，盤中強彈 9.87％，成交量逾萬張，大戶買賣力道明顯轉正，資金卡位味道很重。
**龍德造船(6753)**受惠國艦國造政策，盤中飆漲 9.68％，買盤追價意願高，市場顯然對軍艦訂單延續性抱有期待。
**台船(2208)**作為台灣造船龍頭，兼具商船與軍艦建造維修業務，盤中上漲 7.2％，成交量破萬張，大戶買超力道也不弱。
連 **萬海(2615)**這類貨櫃航運指標股，盤中也上漲 5.34％，成交量近 2 萬張，可見資金輪動一來，航運並不會缺席。

 

這不是單純炒題材，是政策把路鋪出來了

漢翔的故事本質上很清楚：國防預算提高、無人機商機落地、非紅供應鏈重組，三股力量一起推，讓它不只是軍工概念股，而是具備中長期營運擴張想像的核心標的。這也順勢把航太、造船等泛軍工族群的熱度一起帶上來。

後面真正該盯的，不是盤中誰又漲了幾趴，而是無人機標案能不能真的落地、新產品能不能如期出貨，以及地緣政治風險會不會繼續把全球供應鏈往重組方向推。這類行情向來不是看一根紅棒，而是看政策、訂單與產能，三者有沒有真的接上。
需要多做解釋的人通常是不夠強；軍工股這一輪，剛好相反。